Ключевая ставка ЦБ: новости, динамика изменения.

[Adm]

Ключевая ставка на 16 сентября 2022 года составляет 7,5%.

Ключевая ставка ЦБ, инфляция, инфляционные ожидания: новости, динамика изменения.

 Ключевая ставка на 27 октября 2017 года. Развернуть ->

ЦБ снова снизил ключевую ставку, теперь до 8,25%.

Совет директоров Банка России на заседании 27 октября снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. — до 8,25%, сообщил регулятор. Регулятор понижает ставку в пятый раз с начала года: в апреле снижение составило 0,5 п.п., в марте — 0,25 п.п., в июне — 0,25 п.п., в сентябре — 0,5 п.п.

«Совет директоров отмечает, что инфляция остается вблизи 4%. Отклонение инфляции вниз от прогноза связано главным образом с временными факторами. Экономика продолжает расти. Инфляционные ожидания остаются повышенными. Их снижение остается неустойчивым и неравномерным. Среднесрочные риски превышения инфляцией цели преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз. С учетом этого Банк России продолжит переходить от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно», — говорится в сообщении Банка России.

«Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет оценивать баланс рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции вверх и вниз от цели, а также динамику экономической активности относительно прогноза. Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — отмечает ЦБ.

Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, указывал на снижение ключевой ставки на 0,25 п.п. — до 8,25%. Такого решения ожидали 31 из 40 респондентов. 16 из 20 аналитиков, опрошенных Reuters, также ожидали снижения ставки на 0,25 п.п. на заседании 27 октября.

Аналогичный прогноз давали и аналитики Sberbank CIB Том Левинсон и Юрий Попов. При этом они допускали, что по итогам 2017 года инфляция составит менее 3%: «По итогам октября текущего года прирост ИПЦ относительно предыдущего месяца, по-видимому, будет меньше, чем за аналогичный период 2016 года, когда месячная инфляция составила 0,4%. Такая динамика позволяет предположить, что по итогам года инфляция составит менее 3%. Мы считаем, что завтра ЦБ снизит ключевую ставку на 25 б. п.».

26 октября министр финансов Антон Силуанов выразил уверенность в снижении ключевой ставки: «Завтра на заседании Совета директоров Центрального банка уверен, что будет и дальше продолжен тренд на снижение (ключевой ставки. — RNS). Вопрос — насколько? Завтра мы узнаем это решение».

По итогам предыдущего заседания совета директоров 15 сентября ЦБ сообщал, что рассматривает возможность снижения ключевой ставки в ближайшие два квартала.

«На горизонте ближайших двух кварталов Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки. Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет исходить из оценки рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции от цели, а также динамики потребительских цен и экономической активности относительно прогноза», — говорилось в сообщении регулятора.

Ближайшее заседание совета директоров ЦБ, на котором будет рассмотрен вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 15 декабря 2017 года.

Ключевая ставка на 16 сентября 2022 года составляет 7,5%. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Банк России повысил ставку сразу до 5%.

ЦБ решил повысить ключевую ставку с 4,5 до 5%. Одновременно он поднял прогноз по инфляции сразу на 1 процентный пункт. Если не сбить инфляцию сейчас, то в дальнейшем ставку пришлось бы повышать еще сильнее, заявила Набиуллина.



Совет директоров Банка России решил повысить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 5%, говорится в сообщении ЦБ. Регулятор ужесточил денежно-кредитную политику (ДКП) сильнее, чем ожидали большинство аналитиков: согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, рынок готовился к повышению на 0,25 п.п., хотя и не исключал роста ставки на 0,5 п.п.

«Быстрое восстановление спроса и повышенное инфляционное давление формируют необходимость более раннего возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике», — сообщил Центральный банк.

Диапазон нейтральной ставки оценивается как 5–6%. В ряде секторов экономики восстановление спроса опережает возможности наращивания выпуска, баланс рисков смещен в сторону проинфляционных, констатировал регулятор. Прогноз по инфляции на этот год повышен с 3,7–4,2% до 4,7–5,2%.

Инфляция превышает таргет регулятора в 4% с осени 2020 года. В марте рост цен достиг своего локального пика 5,8%, считали аналитики ЦБ. В апреле рост цен действительно замедлился, но только до 5,5%, сообщало Минэкономразвития за день до решения по ставке — 22 апреля. Банк России ждет «сохранения годовой инфляции на плато вблизи значений первого квартала до середины года», сказала на пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина, надевшая брошь, которую можно трактовать как перечеркнутую инфляционную спираль.

Повышение ставки на 0,5 п.п. позволит вернуть годовую инфляцию к таргету к середине 2022 года, подчеркнула Набиуллина: «Если мы будем медлить, то не только цель будет достигнута позже, но и ставка, которая потребуется для этого, будет гораздо выше».

К краткосрочным проинфляционным рискам ЦБ отнес как геополитические события (они влияют на курсовые и инфляционные ожидания), так и вероятность более быстрой нормализации ДКП в западных странах. Последнее может привести к росту волатильности на мировых рынках. На рост цен в среднесрочной перспективе «значимо влияет», по мнению ЦБ, и бюджетная политика.

Регулятор смягчил сигнал о действиях на ближайшем заседании — теперь он «будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки». По итогам предыдущего — мартовского — заседания ЦБ «допускал возможность» дальнейшего повышения.

О завершении периода смягчения денежно-кредитной политики Банк России объявил в феврале и пообещал вернуть ставку в нейтральный диапазон. Уже в марте ЦБ неожиданно для рынка сделал первый шаг, повысив ее на 0,25 п.п., до 4,5%, — большинство экономистов тогда ждали сохранения ставки. Свое решение он объяснил тем, что восстановление внутреннего спроса «приобретает устойчивость и происходит быстрее, чем ожидалось ранее», а «баланс рисков сместился в сторону проинфляционных».

Теперь Банк России снова указал на устойчивый характер восстановления экономической активности. Например, по итогам первого квартала оборот розничной торговли приблизился к уровню до начала пандемии. «Это означает, что российская экономика вернется к своему докризисному уровню во втором полугодии 2021 года», — сообщил ЦБ. Прогноз по росту экономики в 2021 году сохранен на уровне 3–4%. В обновленном среднесрочном прогнозе ЦБ ожидает в 2021 году значительного роста расходов на конечное потребление (7,1–8,1% против 4,7–5,7% в февральском прогнозе), а также роста импорта (13,8–15,8% против 8,9–10,9%).

Отмена льгот для банков

ЦБ 23 апреля также объявил, что планирует завершать регуляторные послабления, действовавшие для банков. Темпы потребительского кредитования в марте выросли и составили 1,9% (то есть вернулись к докризисному уровню), а потери банков от признания потерь по кредитам, реструктурированным в пандемию, будут меньше, чем ожидалось, и не превысят 70–90 млрд руб., оценил ЦБ. В связи с этим регулятор требует от банков уже с 1 июля в полном объеме сформировать резервы на возможные потери по ссудам физическим лицам и малому бизнесу. Регулирование с этой даты вернется к допандемийному уровню — надбавки к кредитам заемщикам с высоким показателем долговой нагрузки будут повышены. Чтобы капитал банков не снизился, ЦБ планирует отменить ряд старых надбавок, что высвободит 124 млрд руб.

Как ключевая ставка изменится к концу года

Среди основных аргументов в пользу повышения ставки до заседания опрошенные РБК экономисты называли санкционные риски, закрытие Турции как туристического направления (это приведет к росту трат внутри страны) и новые социальные инициативы властей (поддержат потребление и инфляцию). В среду, 21 апреля, президент Владимир Путин в послании Федеральному собранию объявил о новых мерах поддержки незащищенных слоев населения. Расходы на реализацию этих инициатив Минфин оценил в 400 млрд руб. за два года, 170 млрд из них пойдет на разовую выплату на детей школьного возраста в августе.

Еще один аргумент в пользу повышения ставки — геополитическая напряженность. Хотя новые санкции президента США Джо Байдена против госдолга оказались не самыми жесткими, «геополитический «навес» дальнейших ограничений сохраняется», писал в обзоре аналитик Газпромбанка Сергей Коныгин. «Рубль будет оставаться под давлением, что, на наш взгляд, потребует от регулятора повысить ставку более широким шагом», — отмечал он.

Сам ЦБ впервые опубликовал средний диапазон для ключевой ставки. На период с 26 апреля до конца года он составляет 5–5,8%. Так как это лишь среднее значение, ставка может измениться более значительно в течение года. Регулятор подчеркивал, что не надо рассматривать прогноз как обязательство следовать среднему значению.

Не исключено, что рост инфляции в ближайшее время продолжится, полагает Коныгин.

«Мы можем увидеть рост цен в середине года вблизи 6%, так как прошлым летом началось торможение по ценам из-за коронавирусных ограничений. Но к концу года вполне вероятно, что инфляция замедлится до нижней границы прогноза ЦБ (4,7–5,2%)», — считает эксперт.

Важным аргументом в пользу снижения цен во втором полугодии будет являться поступление нового урожая, а также разрешение логистических затруднений на мировом рынке торговли, добавляет он.

«Сложно вспомнить, когда ЦБ пересматривал прогноз по инфляции сразу на 1 п.п. вверх. Это весомый аргумент для того, чтобы повысить ставку сразу на 0,5 п.п. Формулировка пресс-релиза также указывает на то, что ЦБ признал инфляционные риски, и то, что возврат к 4% будет непростой задачей», — замечает Коныгин.

В качестве базового прогноза по ставке аналитик Газпромбанка предлагает опираться на значение 5,75% на конец года.

Публикация средней траектории ставки предполагает широкий разброс вариантов для ЦБ, от сохранения ставки на текущем уровне до перехода к жесткой политике (выше верхней границы нейтрального диапазона 6%), пишет в обзоре аналитик Citi Иван Чакаров. «В этом смысле трудно утверждать, что траектория ставки будет полезна для участников рынка, так как предполагает очень широкий набор действий», — считает он. Но более вероятным видит повышение ставки на 0,5–0,75 п.п. к концу года.

Автор Павел Казарновский

Банк России повысил ставку сразу до 5%. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ЦБ неожиданно поднял ставку сразу на 0,75 п.п. Регулятор не исключает новых резких шагов по ужесточению денежной политики.

ЦБ повысил ставку сразу на 0,75 п.п., до 7,5%. Регулятор ужесточает свою политику в условиях разгона инфляции и резкого роста инфляционных ожиданий населения. Новый локдаун не помешал выбрать максимально жесткий вариант повышения.



Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 0,75 п.п., с 6,75 до 7,5%, говорится в сообщении регулятора. Это уже шестое повышение ставки подряд. В прошлый раз ЦБ повысил ее на 0,25 п.п. Последний раз ставка находилась на уровне 7,5% в июне—июле 2019 года.

Рынок ждал ужесточения денежно-кредитной политики, но не столь существенного: консенсус-прогноз Bloomberg показывал, что более 50% опрошенных экономистов прогнозировали повышение ставки на 0,25 п.п., в то время как остальные ожидали повышения на 0,5 п.п. Банк России впервые выбрал столь нестандартный шаг для повышения — 0,75 п.п.

«Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом вновь повысившихся инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели», — говорится в заявлении ЦБ.

Зачем Банк России удивил рынок

Банк России также резко повысил прогноз по инфляции на конец года до 7,4–7,9%. Прошлый прогноз, который он публиковал в июле, составлял 5,7–6,2%. Регулятор дал жесткий сигнал о том, что при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом он «допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях».

ЦБ повышает ставку в условиях продолжающегося разгона инфляции: в сентябре она ускорилась до 7,4% после 6,7% в августе, а по последним данным за вторую полную неделю октября рост цен достиг 7,8%.

«Недельные данные по инфляции вновь разочаровали сохранением повышенных уровней, в том числе из-за удорожания плодоовощной продукции. Но даже без их учета (по нашим грубым оценкам) рост цен на остальные товары и услуги ускоряется третью неделю подряд», — писал в обзоре директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.

Ускоряются и инфляционные ожидания, рассчитываемые на основе опросов Фонда общественного мнения: после пика в июле 2021 года (13,4%) они затормозили до 12,5% в августе и до 12,3% в сентябре. В октябре же инфляционные ожидания резко выросли до 13,6%, что стало новым рекордом с ноября 2016 года.

ЦБ в релизе также отмечает продолжающийся рост экономики, пусть и с замедлением его темпов.

«С учетом складывающейся ситуации в российской и мировой экономике, включая характер ограничений со стороны предложения, Банк России прогнозирует рост ВВП в 2021 году на 4,0–4,5%. В 2022–2024 годах российская экономика, по прогнозу Банка России, будет расти на 2,0–3,0% ежегодно», — указывает регулятор.

С другой стороны, ухудшилась ситуация с коронавирусом: в России по данным на 22 октября выявлено более 37 тыс. новых случаев заражения инфекцией, количество погибших превысило 1 тыс. человек. В связи с этим президент Владимир Путин объявил о введении нерабочих дней с 30 октября по 7 ноября. В Москве ограничения начнутся 28 октября: будут закрыты предприятия общепита, непродовольственные розничные магазины, приостановлены массовые мероприятия. Свои ограничения вводят и власти многих других регионов. Для ЦБ это могло быть поводом для проведения более осторожной политики: когда в России впервые ввели масштабные антикоронавирусные ограничения весной 2020 года, Банк России продолжил начатое до этого снижение ставки — в итоге ДКП стала мягкой. Но и инфляция тогда находилась в районе или ниже цели регулятора в 4%.

На пресс-конференции после заседания председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что совет директоров рассматривал в том числе вариант повышения ставки на 1 п.п. При этом, по словам главы ЦБ, в соответствии с прогнозом средней ключевой ставки до конца года (7,5–7,7%) «допускается» и такой вариант повышения на декабрьском заседании.

В дальнейшем растет вероятность, что ставка будет выше, чем планировалось ранее, и сохранится на таком уровне более длительное время, отметила глава ЦБ. В соответствии с прогнозом ЦБ ставка в 2022 году составит 7,3–8,3% вместо 6–7% в предыдущем прогнозе.

«Ключевая ставка вернется в свой долгосрочный нейтральный диапазон не ранее середины 2023 года», — добавила Набиуллина. Нейтральный диапазон оценивается на уровне 5–6%.

Реакция на решение ЦБ

Хотя новый локдаун учитывался экономистами в качестве аргумента за повышение ставки только на 0,25 п.п., при столь высокой инфляции жесткий шаг Центробанка не исключался — но не настолько жесткий. «Мы видим существенный риск более сильного повышения ключевой ставки на 0,5 п.п. и даже выше, так как тренды в текущей инфляции явно принуждают ЦБ продолжить цикл ужесточения», — писал в обзоре в среду, 20 октября, главный экономист Bank of America по России и СНГ Владимир Осаковский.

«Для рынка это решение было неожиданным», — отмечает начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. Рубль отреагировал укреплением и в моменте торговался ниже 70 руб., около отметки 69,9 руб. за доллар. «Укрепление национальной валюты вслед за ставкой является нормальной реакцией, но если бы сюрприза для рынка не было, то курс остался бы стабильным», — говорит он.

«Это очень интересное решение, потому что ЦБ таким образом проводит упреждающую политику и повышает ставку сильнее для того, чтобы инфляция все же ушла в тот диапазон, который ЦБ ожидает увидеть в 2022 году», — указывает экономист Sova Capital Артем Заигрин. ЦБ в обновленном прогнозе на 2022 году ожидает, что среднегодовая инфляция составит 5,2–6%, а на конец года — 4,5%. «Мне кажется, что в следующем году мы будем находиться ближе к верхней части обновленного прогноза», — считает эксперт. В связи с этим ЦБ может повысить ставку как минимум до 8% на ближайших заседаниях, добавляет он.

«Удивительно, что такое решение совпало с объявлением «локдауна» в Москве», — говорит Романчук. Но ЦБ, по его словам, не обратил внимание на этот фактор, так как для регулятора сейчас важнее всего «быстрее поднять ставку до уровня выше инфляции». «По итогам года инфляция ожидается в интервале 7,4–7,9%, сейчас ключевая ставка 7,5% и подан сигнал, что это повышение продолжится. Скорее всего, в декабре мы увидим повышение еще на 0,25 п.п. либо на 0,5 п.п. Это уже будет зависеть от того, как будут себя вести данные по инфляции и инфляционным ожиданиям», — рассуждает эксперт.

«Повышение ставки ЦБ полностью противоречит его коммуникации в сентябре, когда регулятор пытался убедить рынок в том, что период резкого повышения ставки завершен и он возвращается к меньшему шагу повышения в 25 б.п.», — считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее мнению, важную роль в разгоне инфляции сыграли социальные выплаты в размере 700 млрд руб. в августе—сентябре.

Решение ЦБ поднять ставку сразу на 0,75 п.п. было призвано удивить и подействовало именно так, пишет в обзоре аналитик Citi Иван Чакаров. Более того, данные об инфляционных ожиданиях регулятор опубликовал в четверг, 21 октября, хотя публикация была запланирована на 25 октября, после решения о ставке. По оценке Чакарова, это указывает на желание ЦБ проинформировать рынок о том, что в оценке инфляционных рисков «произошли серьезные изменения».

«На наш взгляд, решение будет воспринято участниками рынка как сильный сигнал о том, что ЦБ будет без колебаний корректировать свою позицию в зависимости от поступающих данных», — считает эксперт.

«ЦБ продолжает действовать решительно и на опережение, что в полной мере оправдано в текущих глобальных и российских реалиях растущих цен на сырье и инфляционных ожиданий», — пишет в обзоре Полевой. По его мнению, «дополнительные +50 б.п. в декабре, возможно, стоит теперь считать базовым сценарием».

Автор Павел Казарновский Павел Казарновский

ЦБ неожиданно поднял ставку сразу на 0,75 п.п. Регулятор не исключает новых резких шагов по ужесточению денежной политики. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Банк России повысил ключевую ставку в восьмой раз подряд.

ЦБ поднял ключевую ставку с 8,5 до 9,5%. Повышение стало восьмым подряд с марта 2021 года. За это время ставка выросла на 525 базисных пунктов. Регулятор также повысил прогноз по инфляции по итогам 2022 года.



Совет директоров Банка России на заседании 11 февраля повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — с 8,5% до 9,5%, говорится в сообщении регулятора. Повышение стало восьмым подряд с марта 2021 года. Текущее значение стало максимальным с весны 2017 года.

Такого решения ожидало большинство аналитиков, опрошенных Bloomberg и РБК. Из 35 аналитиков, чьи мнения собрал Bloomberg, 25 прогнозировали повышение на 100 базисных пунктов, до 9,5%. Еще восемь экспертов ожидали меньшего повышения, ссылаясь на появление признаков скорого ослабления ценового давления в России, и два эксперта прогнозировали больший рост ставки.

«Инфляция складывается значительно выше октябрьского прогноза Банка России. Расширение спроса продолжает опережать возможности наращивания выпуска. Быстрый рост экономической активности при ограниченности свободных трудовых ресурсов усиливает инфляционное давление», — объяснил регулятор свое решение в пресс-релизе.

ЦБ повышает ставку для сдерживания инфляции. По данным Росстата, годовая инфляция в январе 2022 года достигла 8,7%. Это рекорд ровно за шесть лет, с января 2016 года. За месяц к декабрю цены выросли на 1%. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика направлена на возвращение инфляции к 4%.

Центральный банк России повысил прогноз инфляции по итогам 2022 года с 4-4,5% до 5-6%. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом регулятор допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели в середине 2023 года.

Регулятор последовательно ужесточает денежно-кредитную политику с марта 2021 года. На заседании 19 марта ЦБ принял решение увеличить ставку на 25 базисных пунктов, до 4,5%. На предыдущем заседании в декабре 2021 года ЦБ повысил ставку на 100 базисных пунктов, до 8,5%. Тогда регулятор сообщил, что «допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Всего с марта 2021 года ставка выросла на 525 базисных пунктов.

Пресс-конференция по итогам заседания ЦБ начнется в 15:00 мск. Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 18 марта 2022 года.

По прогнозам экономистов «Ренессанс Капитала» Софьи Донец и Андрея Мелащенко, на заседании в марте Банк России может продолжить повышение ставки и довести ее значение до 10%, где и завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики. По оценкам экспертов, инфляция в России по итогам года сохранится на уровне выше 6%. Тем не менее, в 2023 году эксперты ожидают снижения ставки регулятором на 300 базисных пунктов.

Цикл повышения процентных ставок пока не завершен и в марте-апреле регулятор может потенциально поднять ключевую ставку в общей сложности еще на 100-150 б.п., считает директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. Таким образом, по мнению эксперта, ключевая ставка Банка России может быть повышена до 10,5-11%.

Банк России предполагает довольно медленную нормализацию процентной политики в 2023 году, отметили в Росбанке. Необходимым и достаточным условием для этого остается возврат инфляции к целевым уровням, однако соотношение средней инфляции и средней ключевой ставки указывает на то, что в 2023 году «жесткость» денежно-кредитной политики может даже вырасти в сравнении с 2022 годом, предупредил Кошелев.

Банк России повысил ключевую ставку в восьмой раз подряд. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ЦБ повысил ключевую ставку сразу до рекордных 20% годовых Предыдущий максимум был установлен в декабре 2014 года.

Значение ключевой ставки ЦБ, от которой зависит уровень процентных ставок по депозитам и стоимость кредитов, внепланово увеличено более чем вдвое — с 9,5 до 20%. Новое значение стало абсолютным рекордом.



Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку c 28 февраля 2022 года с 9,5 до 20% годовых. Необходимость такого повышения в ЦБ объяснили «кардинальным изменением» внешних условий для российской экономики.

Резкое повышение ключевой ставки, пояснили в ЦБ, приведет к столь же серьезному увеличению процентных ставок по вкладам в российских банках, что должно компенсировать вкладчикам «возросшие девальвационные и инфляционные риски».

«Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения», — говорится в сообщении ЦБ.

Регулятор пошел на такой шаг в ходе внеочередного заседания на фоне обвала рынков из-за военной операции России на Украине и введения санкций против крупных российских банков и, что важнее, самого ЦБ. В обычном режиме заседание по ставке должно было пройти 18 марта. В последний раз ЦБ принимал внеочередное решение по ставке в декабре 2014 года — тогда после полуночи на фоне обвала рубля он объявил о росте показателя с 10,5 до 17%. Новое значение ключевой ставки в 20% — абсолютный рекорд в истории России.

Менять ключевую ставку в будущем ЦБ намерен, «исходя из оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий», а также реакции финансовых рынков на эти угрозы и с учетом «фактической и ожидаемой динамики инфляции», говорится в заявлении 28 февраля. На 16:00 намечено выступление главы Банка России Эльвиры Набиуллиной.

Что предшествовало росту ставки

Санкции против ЦБ, замораживающие его активы за рубежом и запрещающие транзакции с ним, уже ввел Европейский союз, а о планах ввести объявили США и другие страны «Большой семерки».

По состоянию на 18 февраля международные резервы ЦБ составляли эквивалент $643 млрд. Они размещены в активах, номинированных в различных валютах, а также в золоте. На 1 февраля $311 млрд находились в ценных бумагах иностранных эмитентов, $152 млрд — в наличной валюте и депозитах банка за рубежом, $132 млрд — в золоте на территории России, еще $30 млрд — в резервах в Международном валютном фонде и специальных правах заимствования (SDR). На середину 2021 года (последние актуальные данные, размещенные ЦБ) доля доллара США в международных резервах составляла 16,4%, еще 32,3% приходилось на евро, 13,1% — на юань, 6,5% — на фунт стерлингов. Доля золота при этом составляла 21,7%. Но эти данные отражают ситуацию со значительным лагом, к текущему моменту валютная структура резервов могла измениться.

В свою очередь, сам ЦБ с 28 февраля запретил брокерам удовлетворять заявки компаний-нерезидентов на продажу ценных бумаг на российском рынке. Срок окончания действия соответствующего предписания не установлен.

Первая реакция рынка и аналитиков

Банк России опубликовал решение о ставке за 15 минут до начала торгов на валютном рынке. На старте сессии на Московской бирже в 10:00 курс доллара вырос с 83 руб. (на таком уровне торги закрылись в пятницу, 25 февраля) до 90 руб. Евро вырос с 93 до 101 руб. Затем торги фактически остановились — доллар, как и евро, уперся в верхние границы торгов. После возобновления торгов в 10:30 курс доллара подскочил до 113 руб., но затем снова снизился до примерно 95 руб.

«Это решение показывает, что повышением ставки ЦБ пытается защитить рубль. Таким решением он привел ставку к соответствию с новой ситуацией на рынках, которая образовалась в связи с анонсом санкций», — говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Она не исключает возможного подъема показателя и дальше, в ответ на новые санкции против российского финансового сектора.

Главный экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов называет решение ЦБ «экстренным» и несущим «скорее символический характер, чем реальный». «Это необходимо для того, чтобы показать населению, что [ЦБ] будет защищать ваши сбережения. Здесь коммуникация такая: мы защищаем вас. И это правильно», — подчеркивает собеседник РБК.

Мурашов считает, что резкое ужесточение денежно-кредитной политики позволит остановить панические настроения населения и возродить доверие к банковской системе. Он выделяет еще одну меру поддержки рынка, на которую пошел Минфин: ведомство приняло решение ввести в России с 28 февраля обязательную продажу иностранной валюты на уровне 80% от выручки для компаний-резидентов. Это в первую очередь затронет экспортеров сырья, которые получают валютную выручку.

«Я думаю, это не то решение, которое может быть основано на каких-то экономических моделях или прогнозах, — именно 20% ровно. Это сигнальное решение для широкого круга клиентов, выбран достаточно высокий уровень процентной ставки, чтобы сигнализировать — не убегать в наличные, не убегать в валюту. Решение направлено на депозитную сторону, на то, чтобы сохранить клиентов, снизить нагрузку на ликвидность банковской системы», — сказала главный экономист инвесткомпании «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Софья Донец.

Мурашов допускает, что шаги правительства и ЦБ будут полезными, «отрезвят вкладчиков» и текущее повышение ставки «будет последним» в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Для «нейтрализации инфляционно-девальвационной спирали было достаточно повышения до 15,5–16%», оценивает экономист Газпромбанка Павел Бирюков. По его мнению, роста ставки и других мер хватит для стабилизации валютного рынка.

Трудно ожидать, что будут новые решения по повышению ставки, считает Донец: «Если бегство в наличные не остановит ставка в 20%, где гарантия, что ее остановит ставка в 30%, а ставка в 50% — это уже запредельный показатель для финансового сектора». Если решение не сработает, стоит ждать не дополнительного повышения ставки, а «использование других инструментов», резюмирует аналитик, — ограничение на объем покупки валюты, запрет на открытие валютных счетов и так далее.

Как росла ставка в мирное время

Банк России начал повышать ключевую ставку с марта 2021 года с уровня в 4,25% годовых. 11 февраля регулятор поднял показатель сразу на 1 п.п., до 9,5%, что стало максимумом с весны 2017 года. ЦБ также пересмотрел прогноз по инфляции до 5–6% в 2022 году с 4–4,5%, которых он ждал раньше. ЦБ ужесточал денежно-кредитную политику, чтобы побороть инфляцию, и был готов делать это еще более активно (например, повысить ставку сразу на 1,5% вместо диапазона 0,25–1%, который он использовал в последнее время). Но не так активно, как сделал это из-за обвала на фоне военных действий.

Что уже сделал ЦБ для стабилизации рынка

Банк России еще утром 24 февраля применил меры для стабилизации российского рынка. Он начал продавать валюту на открытом рынке, хотя до этого проводил валютные интервенции в последний раз в 2014 году, а также в 2020 году — но тогда это происходило в рамках продажи Сбербанка правительству (во время обвала рынков в начале пандемии в 2020 году) и по бюджетному правилу (когда цены на нефть выше заложенного в бюджете уровня, ЦБ покупает валюту, когда ниже — продает).

Кроме того, ЦБ приостановил короткие продажи на биржевом и внебиржевом рынках (то есть запретил «играть на понижение» бумаг) и объявил о расширении ломбардного списка ценных бумаг, которые могут использоваться в качестве залога в сделках РЕПО. Регулятор также поможет банкам (они уже столкнулись с повышенным спросом клиентов на наличные) с ликвидностью — проведет аукцион РЕПО «тонкой настройки» на 2 трлн руб. с исполнением первой части 25 февраля, а второй — 28 февраля. Еще ЦБ ввел инструмент «валютный своп» по продаже евро за рубли с последующей их покупкой, увеличил лимит по таким операциям в долларах и увеличил максимальный объем задолженности банком перед ним по операциям РЕПО в иностранной валюте с $15 млрд до $50 млрд.

Среди других мер — возобновление закупок золота в резервы. Кроме того, ЦБ объявил о дополнительных мерах поддержки кредитных организаций, чьи заемщики понесут потери из-за западных санкций: банки смогут не ухудшать оценки качества и не создавать дополнительные резервы по кредитам клиентам, чье финансовое положение ухудшилось после 18 февраля. С 28 февраля регулятор также распускает накопленный макропруденциальный буфер капитала по необеспеченным потребкредитам и ипотеке. Это приведет к высвобождению примерно 733 млрд руб. собственных средств банков, которые они могут направить на кредитование.

До 30 июня банки также могут не соблюдать законодательные ограничения полной стоимости кредитов (ПСК) по розничным ссудам. Это означает, что ставки по ним могут временно быть выше, чем одна треть от ключевой ставки ЦБ (20%).

ЦБ повысил ключевую ставку сразу до рекордных 20% годовых Предыдущий максимум был установлен в декабре 2014 года. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ЦБ понизил ключевую ставку, проценты по кредитам и вкладам начали опускаться.

Банк России на внеочередном заседании совета директоров заметно снизил ключевую ставку: с 20 до 17% годовых. Банки еще до этого начали снижать довольно привлекательные ставки по вкладам, а теперь приступили и к снижению ставок по кредитам, также более заманчивыми стали теперь и инвестиции в ценные бумаги. Дальнейшие шаги ЦБ по ключевой ставке теперь снова будут зависеть скорее не от внешних событий, а от динамики инфляции внутри России.

Ключевая ставка снижается с 11 апреля. Внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность, подчеркнули в Банке России.

«Риски для финансовой стабильности сохраняются, но на сегодняшний день перестали нарастать, в том числе благодаря принятым мерам по контролю за движением капитала. Наблюдается устойчивый приток средств на срочные депозиты. Годовая инфляция продолжит возрастать в силу эффекта базы, но последние недельные данные указывают на существенное замедление текущих темпов роста цен, в том числе благодаря динамике обменного курса рубля», — перечисляют в ЦБ.

Произошедшее ужесточение денежно-кредитных условий частично компенсировано программами поддержки кредитования со стороны правительства и ЦБ, но в целом продолжит ограничивать проинфляционные риски, считают в регуляторе.

Поскольку снижение ключевой ставки было внеплановым, то заседание совета директоров ЦБ, где будет рассматриваться уровень ключевой ставки, состоится по графику. Оно запланировано на 29 апреля, по его итогам Банк России назовет и новые макроэкономические прогнозы, где будет отражена уже новая реальность.

По мнению аналитиков Райффайзенбанка, ЦБ решил не дожидаться регулярного заседания для того, чтобы начать смягчение денежно-кредитной политики по двум причинам. Первая: повышенный уровень ключевой ставки доказал свою эффективность в борьбе с оттоком средств населения из банковской системы и уже сделал все, что мог. Вторая: вероятно, данные по динамике экономики, имеющиеся в распоряжении ЦБ, указывают на значительные риски для экономической активности, тогда как ситуация с инфляцией начинает немного улучшаться.

Как только успокоился ажиотажный спрос на ряд потребительских товаров, сразу же начал замедляться и общий уровень инфляции.

Дальнейшее снижение ставки, в первую очередь, будет призвано смягчить шок для экономики, тогда как инфляция и курс рубля стали гораздо менее чувствительны к изменениям ключевой ставки, считают аналитики Райффайзенбанка.

«В то же время динамика инфляции будет, как мы полагаем, одним из определяющих факторов для траектории ключевой ставки (при высокой инфляции низкая ставка дестимулирует сбережения и подрывает доверие к рублю со стороны населения)», — отмечают они.

По их мнению, текущее замедление недельного роста цен — результат затухания ажиотажного потребительского спроса и заметного укрепления курса рубля. Реальных причин для столь резкого удорожания товаров пока было не так много (ритейл в основном менял цены на товарные запасы, приобретенные по докризисным ценам), однако они могут возникнуть в будущем (когда, например, появится дефицит по ряду товарных позиций). Впрочем, не стоит забывать о существенном дезинфляционном факторе — просадке реальных располагаемых доходов населения.

Снижение ставок по вновь открываемым банковским вкладам обязательно продолжится в ближайшее время.

В итоге инфляция в перспективе будет складываться как результат комбинации этих двух сильных, но разнонаправленных факторов.

Определить, какой из них перевесит, пока крайне трудно.

«В этой связи траектория смягчения политики ЦБ, на наш взгляд, не предопределена заранее — ее скорость будет определяться характером изменения инфляции», — считают аналитики.

Вслед за ключевой ставкой всегда начинают двигаться и банковские ставки. Так, крупнейший банк страны — Сбербанк — де-факто задающий тренды для всего сектора, объявил, что с 10 апреля снизил ставки по потребительским кредитам на два процентных пункта. Теперь минимальная ставка по потребительскому кредиту для всех категорий заемщиков составит 19,9%, сообщили в банке. Сбербанк также снизил стоимость сервиса «Деньги до зарплаты» по самым востребованным займам на небольшие суммы, указали в банке. Очевидно, что схожим образом вскоре поступят со ставками по кредитам и другие банки.

20 процентов и более составляли средние ставки по рублевым вкладам в начале марта. Сейчас максимальная ставка, например, в Сбербанке уже 16% годовых.

Ставки по депозитам в банках начали снижаться уже некоторое время назад, говорит управляющий директор, главный стратег АТОН Александр Кудрин. Их банки оперативно повысили зачастую более чем до 20% годовых по рублевым вкладам в конце февраля — начале марта на фоне резкого повышения ключевой ставки ЦБ, в том числе, чтобы вернуть деньги граждан обратно в систему и запастись ликвидностью. С учетом того, что ликвидность в финансовой системе практически вернулась к норме, процесс снижения ставок скорее всего продолжится, прогнозирует Кудрин.

Как следует из данных на сайте Сбербанка, с 10 апреля банк также понизил и ставки по вкладам. Теперь максимальная ставка по депозитам в Сбербанке составляет не 19, а 16% годовых.

Снижение процентных ставок в экономике позитивно для компаний в более долгосрочной перспективе, так как уменьшает стоимость обслуживания долга.

«Кроме того, вложения в акции становятся привлекательней по сравнению с облигациями по соотношению доходность/риск, поскольку доходности долговых бумаг снижаются, двигаясь в сторону будущих процентных ставок в экономике», — говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

Роман Маркелов

ЦБ понизил ключевую ставку, проценты по кредитам и вкладам начали опускаться. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ЦБ снизил ключевую ставку на 3 п.п., до 14%.

На фоне замедления роста цен ЦБ снизил ключевую ставку на 3 п.п., до 14% годовых. Смягчить политику помогло укрепление рубля и снижение инфляционных ожидания. Однако, по оценке Банка России, в этом году инфляция может достичь 23%.



Совет директоров Банка России на заседании 29 апреля принял решение снизить ключевую ставку с 17 до 14%, говорится в сообщении регулятора. Это второе подобное решение за месяц. В начале апреля на внеплановом заседании регулятор снизил ставку с рекордных 20 до 17%.

«Решение о повышении ставки до 20% было антикризисной мерой. Мы принимали его прежде всего для ограничения рисков финансовой стабильности. С начала апреля они перестали нарастать. Стабилизация ситуации означает, что мы можем снять с ключевой ставки ту надбавку, которая была необходима для купирования этих рисков», — отметила глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания.

Впервые с начала российской военной операции на Украине Банк России дал прогноз по инфляции на этот год. По его оценке, она составит 18–23% «с учетом проводимой денежно-кредитной политики», а затем снизится до 5–7% в 2023 году и только в 2024 году вернется к цели в 4%.

Основным аргументом в пользу смягчения политики сейчас стало замедление инфляции в апреле по сравнению с мартом. Это происходит «за счет укрепления рубля и охлаждения потребительской активности», указывает ЦБ. По данным Минэкономразвития, в период с 16 по 22 апреля недельный рост цен составил 0,25%, неделей ранее — 0,2%. Эти значения ниже инфляционных пиков первой половины марта, когда недельный рост цен составлял более 2%. В годовом выражении к 22 апреля инфляция ускорилась с 17,62 до 17,7%.

Снижение ставки не стало для рынка неожиданностью. После внепланового снижения до 17% председатель Банка России Эльвира Набиуллина не раз отмечала, что регулятор готов рассматривать дальнейшее смягчение на ближайших заседаниях. Впрочем, аналитики, опрошенные РБК, предполагали, что ЦБ выберет шаг в 2 п.п. в рамках нового раунда понижения ключевой ставки, то есть снизит ее только до 15% (этот вариант рассматривался, сообщила на конференции Набиуллина). Такого же мнения придерживались и участники консенсус-прогноза Bloomberg.

«Мне кажется, это (решение ЦБ. — РБК) реакция на укрепление рубля, которое на рынке наблюдается последние недели, достаточно быстрое», — сказала в эфире телеканала РБК главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. — Кроме того, совершенно очевидно, что сейчас необходимо поддерживать кредитование».

Ключевым аргументом в пользу снижения ставки собеседники РБК называли улучшение инфляционных ожиданий населения. Согласно последнему опросу уровень ожидаемой населением инфляции в апреле снизился с 18,3% месяцем ранее до 12,5%. Управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин отмечал, что улучшение этого показателя во многом было эмоциональным — россияне положительно отреагировали на укрепление рубля. Это подтверждает и сам Банк России: в релизе он отмечает снижение инфляционных ожиданий, однако подчеркивает, что высокие и незаякоренные ожидания могут усилить действие проинфляционных факторов.

Как изменилась ситуация

«Текущее инфляционное давление стабилизировалось после резкого роста в начале марта. Однако оно продолжает оставаться высоким», — подчеркнула Набиуллина.

Она обратила внимание на снижение инфляционных ожиданий населения: «Люди считают, что цены уже не будут расти так быстро. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий также снизились, но все еще выше своих прошлогодних значений. Стабилизация инфляционных ожиданий и рост сберегательных настроений означают, что риски раскручивания инфляционной спирали уменьшились».

Основным фактором, создающим инфляционное давление, по словам председателя Банка России, сейчас является разрыв технологических, производственных и логистических цепочек, остановка деятельности некоторых иностранных компаний: все это приводит к уменьшению ассортимента и доступности многих потребительских товаров. Из-за неопределенности экономической ситуации снизился инвестиционный спрос среди компаний и потребительский спрос населения. Компании скорее готовы вложить свободные деньги в безрисковые активы или вернуть акционерам, отметила Набиуллина: «Кроме того, часть инвестиционных проектов потеряла актуальность и уже не может быть завершена, а на подготовку новых требуется время».

«Денежно-кредитная политика в этот период должна учитывать процессы адаптации и структурной перестройки экономики. Они неизбежно сопровождаются временным, более высоким уровнем инфляции. Именно поэтому мы не стремимся во что бы то ни стало быстро вернуть инфляцию к цели. Пережатый спрос затормозил бы структурную трансформацию. И тогда мы оказались бы в экономике, где цены растут низкими темпами, но при этом ассортимент товаров и услуг все более ограничен и некоторые нужные товары просто недоступны», — резюмировала Набиуллина.

Что будет со ставкой дальше

«На сегодняшний день мы видим пространство для снижения ключевой ставки до конца этого года. Текущий прогнозный диапазон для средней ключевой ставки на этот год 12,5–14%, на следующий — 9–11% и на 2024 год — 6–8%. Возможности и сроки использования этого пространства будут зависеть от поступающей информации, развития ситуации и дальнейшего изменения баланса рисков», — пояснила глава ЦБ.

Опрошенные РБК аналитики также указали, что нынешнее решение ЦБ — не последнее, но в дальнейшем темп снижения ставки может замедлиться. Экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов обращает внимание, что из релиза Банка России исчезло заявление о том, что регулятор «допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Теперь ЦБ подчеркивает, что будет принимать дальнейшие решения на основе складывающейся ситуации. Эксперт полагает, что это может свидетельствовать о взятии паузы в снижении ставки.

«У нас не совсем определена ситуация с инфляцией на горизонте полугода. Из-за этого ЦБ не стоит активно снижать ставку, и он сам это понимает», — объясняет эксперт.

Сейчас инфляция снижается, потому что происходит адаптация ретейлеров и производителей к новым реалиям, при этом их поддерживает наличие запасов, закупленных еще по старым ценам, говорит Мурашов. Он не исключает, что через несколько месяцев эти запасы кончатся и можно будет увидеть рост цен в категориях, наиболее сильно зависящих от импорта. По прогнозу аналитика, к концу года ключевая ставка может составить 13%.

На отсутствие конкретики в отношении смягчения денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях указал и старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин. Но, по мнению эксперта, «ЦБ просигнализировал, что готов и дальше снижать ключевую ставку и намерен довести ее до диапазона 6–8% в 2024 году». Ранее аналитик прогнозировал, что регулятор снизит ставку до 10% к июлю—сентябрю.

По мнению Орловой, ввиду сохраняющегося инфляционного давления для Банка России будет важно сохранить ее выше 10%. Внеочередных решений по ставке Орлова больше не ждет.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев считает, что регулятор будет снижать ставку шагами от 0 до 50 б.п. «в зависимости от динамики инфляции, экономики и рисков для ценовой и финансовой стабильности». К концу года Васильев ожидает ставку в коридоре 11–12%.

ЦБ снизил ключевую ставку на 3 п.п., до 14%. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ЦБ снизил ключевую ставку до 8%.

Банк России снизил ключевую ставку сразу на 150 б.п. — с 9,5 до 8%, говорится в его заявлении. Это снижение — пятое подряд, текущий цикл смягчения начался в середине апреля. За три месяца регулятор снизил ключевую ставку более чем в два раза с рекордных 20%. Регулятор опередил ожидания рынка. Большинство аналитиков полагали, что он будет действовать более осторожно и выберет шаг в 50 б.п., хотя и допускали снижение сразу на 100 б.п. Оба эти варианта совет директоров также рассматривал на заседании, отметила на пресс-конференции по его итогам председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

«Текущие темпы прироста потребительских цен остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции. Это связано как с влиянием набора разовых факторов, так и со сдержанной динамикой потребительского спроса. Инфляционные ожидания населения и бизнеса заметно уменьшились, достигнув уровней весны 2021 года. Снижение деловой активности происходит медленнее, чем Банк России предполагал в июне», — объяснил регулятор свое решение.

Он также улучшил прогноз по инфляции: ЦБ ждет, что по итогам этого года она составит 12–15%, в 2023-м опустится до 5–7%, а в 2024-м вернется к 4%. Еще в июне Банк России предсказывал рост цен на уровне 14–17% в этом году.

Аргументы для смягчения

ЦБ отмечает, что «темпы прироста потребительских цен остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции», а краткосрочные дезинфляционные риски выросли. В то же время он подтверждает, что показатели, характеризующие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, продолжают находиться выше 4% в годовом выражении, а «проинфляционные риски остаются существенными».

Согласно июльскому опросу «инФОМ», проведенному по заказу ЦБ, показатель ожидаемой населением инфляции уменьшился с 12,4 до 10,8%, что соответствует уровню января 2021 года. На пике в марте инфляционные ожидания населения составляли 18,3%. «Люди считают, что текущие цены на многие товары необоснованно высоки, и ждут их снижения», — объяснила Набиуллина. Снизилась наблюдаемая инфляция — с 23,7 до 22,2%. Но это все еще значительно выше данных июля 2021 года — 16,5%.

С 9 по 15 июля в России снова наблюдалась дефляция, причем по сравнению с предыдущей неделей она ускорилась с 0,03% до 0,17%, следует из данных Росстата. Это случилось из-за удешевления продовольственных товаров, прежде всего плодоовощной продукции, объясняли в Минэкономразвития.

В то же время в ЦБ неоднократно указывали, что не склонны считать тренд на снижение цен слишком оптимистичным — в релизе этот сигнал фактически сохранился. Зампред ЦБ Алексей Заботкин в начале июля отмечал, что говорить о дефляции в России сейчас неуместно, так как инфляционные ожидания населения и бизнеса все еще высоки, а темпы роста денежной массы в экономике находятся вблизи максимумов за весь период таргетирования инфляции с 2014 года.

«Мы по-прежнему полагаем, что основной причиной снижения инфляции является коррекция цен после скачка в марте. Тогда произошло резкое ослабление рубля, издержки компаний существенно возросли. И ажиотажный спрос позволил им перенести эти расходы в цены», — указала Набиуллина.

В прошедшие месяцы потребительский спрос населения, которое предпочитало больше сберегать, чем тратить (в том числе из-за ухода с российского рынка некоторых импортных товаров), наряду с укреплением рубля был дезинфляционным фактором, отметила глава ЦБ. Но в дальнейшем ситуация может поменяться. «Сегодняшнее, по сути, вынужденное накопление сбережений — это сжатая пружина в экономике, которая при определенных обстоятельствах может дать резкий рост потребления. При ограничениях со стороны предложения товаров и услуг это способно быстро разогнать «спросовую» инфляцию», — высказала опасения Набиуллина. Некоторые признаки этого процесса ЦБ видит уже сейчас: согласно опросам, потребители готовы к новым покупкам, восстанавливается спрос на кредиты, менее интересными с точки зрения прибыли становятся вклады.

Продолжится ли цикл смягчения

ЦБ в релизе сохранил сигнал о том, что «будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года». Однако он оказался жестче его прошлых ожиданий — еще в июне регулятор отмечал, что снижение возможно «на ближайших заседаниях».

«Дальнейшая траектория ключевой ставки будет зависеть от того, как складывается баланс рисков для намеченной нами траектории достижения целевого уровня инфляции в 2024 году», — объяснила Набиуллина.

При этом она указала, что для ЦБ не существует «красных линий» для решений по ставке «ни снизу, ни сверху».

Эксперты отмечали, что политика ЦБ должна способствовать перезапуску кредитования, которое хоть и выросло на 70% в июне на фоне снижения ключевой ставки, но все еще значительно отставало от докризисных показателей. Регулятор уже улучшил свой прогноз по выдачам кредитов — если в апреле он ожидал, что в 2022 году они сократятся на 1% или вырастут максимум на 4%, то теперь ждет роста на 5–10%.

ЦБ понизил прогноз по средней ключевой ставке с 25 июля до конца года до 7,4–8%. Таким образом, Банк России в благоприятном сценарии видит потенциал снижения ключевой ставки к концу года вплоть до уровней 6,5–7%, делает вывод главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он ожидает, что в сентябре ЦБ снова снизит ставку, но только до 7,5%.

Более осторожных шагов от ЦБ во втором полугодии ожидает и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Эксперт допускает, что регулятор может взять «монетарную паузу» для оценки эффективности принятых ранее решений.

О вероятном снижении темпов смягчения на последующих заседаниях говорит и директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой, ориентируясь на средний вариант снижения до 7,75–8%. «Чрезмерное ослабление бюджетной политики будет «связано» новым бюджетным правилом, да и возможности восстановления внутреннего спроса ограничены: спад будет менее глубоким, но долгим», — пишет он в своем обзоре.

При этом в следующем году рынкам следует готовиться к повышению ставки, считает главный экономист ИБ «Синара» Сергей Коныгин. «Средняя ключевая ставка на 2023 год прогнозируется на уровне 6,5–8,5%, что оставляет пространство для ужесточения монетарных условий», — объясняет он.

Снижение сразу на 1,5 п.п. ограничивает потенциал для дальнейшего смягчения в этом году, но делает его возможным в следующем, написали в обзоре экономисты «Ренессанс Капитала». Они пересмотрели свой прогноз по ключевой ставке на конец 2022 года до 7,5 с 8%. В 2023 году она может упасть до 6,5%.

ЦБ снизил ключевую ставку до 8%. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Банк России снизил ключевую ставку с 8% до 7,5% годовых.

Ключевая ставка ЦБ, от которой зависит уровень процентных ставок по депозитам и стоимость кредитов, снизилась на 50 базисных пунктов. Это шестое снижение ставки подряд.



Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 7,5% годовых. Такое решение регулятор принял на плановом заседании совета директоров ЦБ 16 сентября 2022 года.

Опрошенные РБК эксперты ожидали снижения ставки регулятором шестой раз подряд. Большинство из них прогнозировали сокращение ставки до 7,5%. Консенсус-прогноз Reuters также показал, что 20 из 23 опрошенных аналитиков и экономистов ожидали, что Центральный банк России снизит ключевую процентную ставку на 50 б.п., до 7,5%. Два эксперта прогнозировали сокращение на 100 б.п., один — на 25 б.п. Следующее заседание совета директоров Банка России состоится 28 октября.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, сообщается в пресс-релизе регулятора.

В этом году регулятор пять раз снижал ставку после ее внепланового повышения до 20% в феврале. На внеплановом заседании 8 апреля она была сокращена с 20% до 17%, а также с 17% до 14% на плановом заседании, состоявшемся 29 апреля. На внеплановом, но заранее анонсированном заседании 26 мая регулятор снизил ключевую ставку до 11% на фоне значительного замедления текущих темпов роста цен и улучшения инфляционных ожиданий населения. На заседании в июне ставка вернулась к докризисным значениям — 9,5%, а в июле была сокращена до 8%.

Текущие темпы прироста потребительских цен остаются низкими. В России с 1 июля десять недель подряд наблюдалась дефляция. Низкие темпы прироста потребительских цен способствовали дальнейшему замедлению годовой инфляции. В августе годовая инфляция в России замедлилась до 14,3% по сравнению с 15,1% в июле. По оценкам на 9 сентября, она уменьшилась до 14,1%, сообщил регулятор.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 11–13% в 2022 году, а с учетом проводимой денежно-кредитной политики снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Что будет с ключевой ставкой дальше

ЦБ РФ выбрал осторожное решение в условиях возросших инфляционных ожиданий, сообщили аналитики телеграм-канала «Мои Инвестиции». Сигнал регулятора перестал быть мягким — ЦБ убрал из пресс-релиза фразу о том, что регулятор продолжит оценивать целесообразность снижения ключевой ставки, отмечают эксперты. «Мы видим доминирование проинфляционных факторов на среднесрочном горизонте. На это указывают неустойчивость сезонной дефляции, рост инфляционных ожиданий, постепенное восстановление кредитования, вероятное ослабление рубля и снижение потенциала экономики», — отметили аналитики. Они не исключают, что цикл снижения ключевой ставки ЦБ завершился.

Банк России снизил прогноз по инфляции до 11-13% год к году на конец этого года и сохранил прогноз на уровне 5-7% по итогам 2023 года. Важно, что ранее ЦБ писал, что на краткосрочном горизонте преобладают дезинфляционные риски, отметил главный экономист «ВТБ Мои Инвестиции » Григорий Жирнов. Теперь Банк России считает, что денежно-кредитные условия стали нейтральными (то есть не оказывают ни сдерживающего, ни стимулирующего эффекта для инфляции) в условиях повышения инфляционных ожиданий и уменьшения кредитных ставок. «На этом фоне мы считаем, что на следующем заседании в октябре ЦБ РФ может взять паузу», — сообщил эксперт.

ЦБ убрал из пресс-релиза сообщение о том, что «Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года». Старший вице-президент офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Юрий Тулинов полагает, что это можно расценивать как сигнал к более жесткой денежно-кредитной политике. По прогнозам Росбанка, к концу 2022 года ключевая ставка опустится к 6,5% годовых. Банк может скорректировать прогноз в ближайшие недели в зависимости от характера «быстрых» данных об инфляции, а также от сбалансированности бюджета в рамках предложений Минфина на 2023–2025 годы, сообщил эксперт Росбанка.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист, напротив, считает, что тренд на снижение ставки продолжится. «Если инфляция продолжит снижаться, то, даже чтобы оставаться в нейтральном диапазоне, ЦБ придется продолжать снижать ставку по мере торможения роста цен (хотя такие агрессивные шаги, как ранее в этом году, мы уже не увидим)». Эксперт ждет снижения ставки до 7% к концу этого года, по крайней мере до 6% в следующем и 5-6% в 2024 году.

Автор Марина Мазина

Банк России снизил ключевую ставку с 8% до 7,5% годовых. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Ключевая ставка — снова 7,5%. Как решение ЦБ повлияет на кредиты, ипотеку и вклады.

Банк России на заседании 17 марта вновь оставил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. Этот показатель не меняется уже полгода — с 16 сентября 2022 года. Эксперты объяснили, как это решение повлияет на рынок.

Почему Центробанк не изменил ставку

Текущие темпы прироста цен остаются умеренными, инфляционные ожидания населения существенно снизились, но сохраняются на повышенном уровне, пояснили в Банке России.

«Для повышения сейчас нет существенных предпосылок, зато есть замедление инфляции, недостаточное восстановление потребительского спроса и данные ЦБ о заметном снижении инфляционных ожиданий населения. На другой чаше весов — ослабление рубля и увеличение расходов бюджета. По большому счету, повышения ключевой ставки следует ожидать при более серьезном влиянии проинфляционных факторов, ускорении инфляции и развитии сопутствующих рисков», — говорит аналитик Банки.ру Вадим Тихонов.

Что будет с кредитами и ипотекой

На нынешнем уровне в 7,5% ключевая ставка находится полгода. Банки уже отыграли и эту динамику, и кризисные пики 2022 года, работая больше по ситуации, ориентируясь на спрос и потребность в ликвидности, говорит Вадим Тихонов.

Рынок потребительских кредитов не восстановился с начала частичной мобилизации, заемщики реже обращаются за займами. Да и сами банки ведут себя осторожно: в декабре средняя ставка составляла 17,4% годовых (по кредитам физлиц на период до одного года).

«Поднимать ставки, которые и без того более чем вдвое превышают ключевую ставку ЦБ, уже нецелесообразно даже в случае ужесточения процентной политики», — считают аналитики.

Ставки кредитования сейчас во многом определяются геополитической ситуацией и бюджетной политикой, говорит начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.

«В условиях сохранения неопределенности банки поддерживают высокие ставки по необеспеченным потребительским кредитам, — уточняет он. — Кроме того, ставки по кредитованию крупного корпоративного сегмента во многом определяются стоимостью кредитования государственных и стратегических предприятий, для которых ставки формируются административными методами. В данных условиях влияние итогов мартовского заседания на ставки вне зависимости от решения будет минимальным», — уверен аналитик.

На ипотечное кредитование продолжат масштабно влиять льготные ипотечные программы — при сохранении ключевой ставки это более мощный индикатор в сегменте, говорит Вадим Тихонов. Сейчас ставка по льготной ипотеке на новостройки — 8% годовых. Средняя ставка на вторичку, по данным на 17 марта, составляет около 10% годовых. Поднимать эти показатели еще выше нет необходимости.

Что будет с вкладами

По вкладам и накопительным счетам некоторые банки немного повышают ставки, но после сегодняшнего решения о сохранении ставки они останутся примерно на нынешнем уровне, говорит Тихонов. Банки будут реагировать на динамику инфляции, собственную потребность в ликвидности, клиентский спрос и общее состояние рынка, отмечает он.

С начала года ставки находились под давлением внушительного притока бюджетной ликвидности в систему, отмечает Кравченко. Так, средняя максимальная ставка по вкладам десяти крупнейших банков после ужесточения сигнала ЦБ в феврале не продемонстрировала рост из-за огромного запаса бюджетных средств в банковской системе, напоминает он.

Сегодняшнее решение, вероятно, не найдет отражения в динамике ставок, считает аналитик. Однако если темпы исполнения бюджетных расходов продолжат замедляться, бюджет будет забирать из банковской системы средств больше, чем отдавать, а умеренно-жесткий сигнал ЦБ сохранится, то можно ожидать некоторого подъема депозитных ставок, отмечает Кравченко.

Что будет с фондовым рынком

Сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% нейтрально повлияет и на фондовый рынок, говорит Тихонов.

Кравченко не ожидает существенного влияния итогов заседания на котировки рынка ОФЗ. В то же время решение не повышать ставку в существенной мере будет продиктовано постепенным замедлением темпов исполнения бюджетных расходов после их всплеска в начале года, добавляет он.

В случае сохранения данной тенденции и отсутствия новых геополитических шоков можно будет ожидать некоторой коррекции доходностей ОФЗ в обозримой перспективе, не исключает аналитик.

Сохранение ставки на прежнем уровне не приведет к существенной реакции в акциях, облигациях, динамике рубля, считает начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. В то же время для биржевых активов важна будет и риторика ЦБ, отмечает он.

Если регулятор по-прежнему будет давать жесткие посылы, это негативно скажется на облигациях и может немного поддержать рубль, замечает он.

Как менялась ключевая ставка в 2022–2023 годах

- С 9,5% до 20% годовых — 28 февраля 2022 года (после начала спецоперации на Украине):
- 17% годовых — 11 апреля 2022 года;
- 14% годовых — 29 апреля 2022 года;
- 11% годовых — 27 мая 2022 года;
- 9,5% годовых — 10 июня 2022 года;
- 8% годовых — 22 июля 2022 года;
- 7,5% годовых — 16 сентября 2022 года;
- 7,5% годовых — 28 октября 2022 года;
- 7,5% годовых — 16 декабря 2022 года;
- 7,5% годовых — 10 февраля 2023 года.

Ключевая ставка — снова 7,5%. Как решение ЦБ повлияет на кредиты, ипотеку и вклады. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→