Издательский дом ПРЕСС-А

Нефть дорожает в рамках коррекции после падения.

МОСКВА, 9 июл — РИА Новости/Прайм. Мировые цены на нефть корректируются вверх в ходе торгов четверга после падения накануне на сообщениях о росте запасов «черного золота» и нефтепродуктов в США и опасений за фондовый рынок Китая, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 7.42 мск стоимость августовских фьючерсов на североморскую смесь Brent росла на 0,91% — до 57,72 доллара за баррель. Цена августовских фьючерсов на WTI увеличивалась на 1,14% — до 52,24 доллара за баррель.

В среду управление энергетической информации (EIA) Минэнерго США сообщило, что запасы нефти в стране за неделю, завершившуюся 3 июля, увеличились на 0,4 миллиона баррелей, до 465,8 миллиона баррелей. Аналитики ожидали сокращения запасов за неделю на 0,7 миллиона баррелей — до 464,7 миллиона баррелей.

Запасы бензина, по данным ведомства, увеличились на 1,2 миллиона баррелей и составили 218 миллионов баррелей, запасы дистиллятов — на 1,6 миллиона баррелей, до 137,5 миллиона баррелей, запасы нефти на терминале в Кушинге (Cushing) — на 3 миллиона баррелей, до 56,7 миллиона баррелей. Добыча нефти в США за отчетную неделю выросла на 9 тысяч баррелей в сутки — до 9,604 миллиона баррелей в день.

Инвесторы также продолжают внимательно следить за ситуацией на фондовых рынках Китая, которые переживают период паники на фоне неопределенных перспектив экономики КНР. Стимулирующие меры властей не смогли предотвратить экономического спада в стране. Фондовый рынок Китая с середины июня обрушился более чем на 30%.

«Китайские риски представляют опасность для Австралии и других стран, которые связаны с экспортом сырьевых товаров из Китая. Давление на (цены — ред.) на нефть происходит с нескольких фронтов, среди которых колебания капитала в Китае, перспектива вхождения Ирана на нефтяной рынок…», — заявил агентству Рейтер старший стратег по товарам Saxo Bank Оле Хансен (Ole Hansen).

Силуанов рассказал о многомиллиардных китайских инвестициях.

Министр финансов Антон Силуанов рассказал, что в 2015 году китайские инвесторы вложились в российские государственные облигации на сумму около 50−60 млрд руб.

«От 50 до 60 млрд рублей. Я думаю, что приобретя первый объем таких бумаг и понимая, что это хорошая, доходная, надежная инвестиция, китайские партнеры смогут расширять свой объем вложения в российскую экономику», — заявил министр.

Силуанов также отметил, что расширения инвестиционного сотрудничества с китайскими банками необходимо снять ряд ограничений.

Ранее Силуанов заявил, что что индексация пенсий в 2016 году может значительно ухудшить структуру бюджета, отразиться на инвестпривлекательности страны, а также ударить по ВВП России.

Силуанов: Белоруссия получит вторую часть кредита от РФ на $760 млн в июле.

УФА, 9 июля. /ТАСС/. Белоруссия получит вторую часть кредита от РФ на $760 млн в июле. Об этом журналистам сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов.

«Вопрос будем еще прорабатывать с учетом хода реализации предыдущей программы, которая не была выполнена в полном объеме. Сегодня на правительстве рассматривается вопрос о предоставлении второй части кредитной поддержки Белоруссии, которая была раньше одобрена — $760 млн. Сегодня будет принято и мы в июле эти деньги им отдадим», — сказал министр.

Как сообщил пресс-секретарь российского лидера Дмитрий Песков, на встрече президентов России и Белоруссии Владимира Путина и Александра Лукашенко вопрос о выдаче кредита Минску детально не обсуждался.

«Детально — нет (не обсуждался), — сказал представитель Кремля. — Скажем так, (обсуждались) различные аспекты взаимодействия в финансово-кредитной сфере затрагивались».

Вчера замминистра финансов РФ Сергей Сторчак сообщил о том, что в четверг на заседании правительства будет рассмотрена заявка Белоруссии на кредит.

В середине апреля Россия и Белоруссия достигли договоренности о рефинансировании белорусских платежей по государственному долгу.

В 2015 году Минску необходимо погасить внешний долг на $4 млрд.

Белоруссия попросила у России кредит на $3 млрд.

Белоруссия обратилась к России с просьбой о предоставлении кредита на $3 млрд, заявил министр финансов России Антон Силуанов.

По его словам, вопрос о предоставлении Белоруссии кредита будет рассматриваться с учетом выполнения условий программы по предыдущим кредитам, которые предоставляла Россия.

«Вопрос будем еще прорабатывать с учетом хода реализации предыдущей программы, которая не была выполнена в полном объеме», — отметил он.

Силуанов также сообщил, что правительство России в четверг, 9 июля, рассмотрит вопрос о предоставлении второй части ранее одобренного кредита в размере $760 млн. «Сегодня будет принято, и мы в июле эти деньги им отдадим», — подчеркнул Силуанов.

В начале 2014 года Россия предоставила Белоруссии десятилетний государственный кредит объемом в $450 млн. В сентябре 2014 года председатель правительства РФ Дмитрий Медведев подписал распоряжение о предоставлении Белоруссии десятилетнего кредита на сумму в $1,55 млрд в целях погашения и обслуживания государственного долга и пополнения золотовалютных резервов Белоруссии.

В ходе состоявшегося 26 марта 2015 года заседания правительства Медведев заявил о том, что срок действия выданных Белоруссии кредитов будет продлен, чтобы помочь оказавшимся в «непростой ситуации» партнерам. 27 марта правительство одобрило предоставление Белоруссии еще одного кредита размером в $110 млн.

Крупнейшие банки РФ полностью перешли на выпуск карт с чипами.

МОСКВА, 9 июл — РИА Новости/Прайм. Крупнейшие российские банки полностью перешли на выпуск чиповых карт, банки «ВТБ 24» и «ЮниКредит» сообщили РИА Новости, что практически не имеют в своих портфелях карт с одной лишь магнитной полосой.

В марте 2015 года вступила в силу новая редакция положения № 382-П «О требованиях к обеспечению защиты информации при осуществлении переводов денежных средств…». В ней регулятор запретил банкам эмитировать с 1 июля банковские карты, которые не оснащены специальным EMV-чипом.

О планах ЦБ ввести запрет на выпуск новых карт без чипов стало известно еще в 2013 году. Соответствующее решение было принято для борьбы с мошенничеством. По данным компании FICO, Россия в 2013 году находилась на первом месте в Европе по темпам роста убытков от мошеннических операций с банковскими картами.

Получившие в свое время наибольшее распространение карты с одной лишь магнитной полосой менее защищены от действий злоумышленников, но их эмиссия обходится банкам в 2−3 раза дешевле, чем выпуск карт с чипом.

Надежные карты

В пресс-службе Сбербанка, который к началу 2015 года имел 101,9 миллиона действующих платежных карт, что, по словам банка, является самым высоким показателем в Европе, сообщил, что начал выпускать чипированные карты только с 2013 года, но в настоящее время их доля уже превышает три четверти.

«С середины 2013 года Сбербанк выпускает все свои карты с чипом, при этом на карте присутствует магнитная полоса. На сегодняшний день 79% портфеля карт Сбербанка с чипом», — заявили в крупнейшем российском банке.

Банк «ВТБ 24», у которого, согласно годовому отчету, по итогам 2014 года общее количество действующих карт достигло 13,5 миллиона штук, чипировал почти все розничные карты.

«Все розничные карты “ВТБ 24” имеют чипы, за исключением несущественной доли нечиповой эмиссии, которая относится к “техническим” картам, то есть картам, выдаваемым для удобного погашения кредитов наличными/ипотеки/автокредитов. При этом, и они стали выпускаться с чипами с 2015 года», — сообщили в пресс-службе группы ВТБ.

Аналогичным образом другие банки сообщили, что все выпускаемые ими карты, попадающие под действие положения 382-П, оснащены чипами. В «ХМБ Открытие» сообщили, что имеют еще порядка 100 тысяч карт с магнитной полосой.

«Есть порядка 100 тысяч карт с магнитной полосой, выпущенные еще до ввода в действие положения 382-П. Перевыпуск данных карт при желании клиента либо по сроку действия карты будет производиться с использованием чипов», — пояснил вице-президент, начальник управления пластиковых карт «ХМБ Открытие» Юрий Божор.

«На текущий момент чиповых карт выпущено порядка 80% от общей эмиссии, магнитных 20%, общее количество впущенных карт 3,5 миллиона. Без чипов выпускались, в основном, карты моментального выпуска», — заявил в свою очередь директор по процессингу Промсвязьбанка Александр Петров.

Банк «ЮниКредит» начал выпуск карт с чипом в 2010 году, то есть задолго до соответствующего распоряжения ЦБ, и в настоящее время оказался одним из лидеров по их доли в своем портфеле. «Карт только с магнитной полосой в обороте практически не осталось — доля данных карт… в портфеле менее 1%», — заявили в банке.

Акции Китая стали самыми рискованными для инвесторов среди стран БРИКС.

Москва. 9 июля. INTERFAX.RU — Рынок акций Китая в среду стал самым рискованным для инвесторов среди стран БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР), опередив российский впервые с февраля 2014 года, когда отношения России с Западом ухудшились из-за Крыма, сообщает агентство Bloomberg.

Ожидания ценовых колебаний в Китае подскочили в среду на 23%, доведя повышение с начала 2015 года до 71%. При этом волатильность российского рынка акций снизилась на 39% в этом году, свидетельствуют данные об операциях с опционами.

«Полгода назад это стало бы потрясением: Россия тогда стояла на грани финансового кризиса, а ралли в Китае только начиналось, — отметил старший экономист Capital Economics Уильям Джексон. — Однако месяцы шли, и такой результат становился все менее удивительным. В случае масштабного роста на рынке акций, как это было в Китае, падение также может быть очень резким».

С последнего пика 12 июня по 8 июля включительно фондовый рынок КНР потерял $3,9 трлн (более трети) капитализации. Однако в четверг он продемонстрировал самый значительный рост с 2009 года, поскольку доверие инвесторов начало восстанавливаться благодаря мерам, предпринимаемым китайскими властями едва ли не ежедневно в течение последних двух недель.

Индекс Shanghai Composite взлетел на 5,8%, Shenzhen Composite — на 3,8%, при этом около 600 акций подорожали за день на предельно допустимые 10%.

Банк России прокомментировал ситуацию с кризисом в Китае.

Москва. 9 июля. INTERFAX.RU — Банк России считает маловероятным сценарий неконтролируемого развития финансового кризиса в Китае, сообщили агентству «Интерфаксу» в пресс-службе российского регулятора.

«Сценарий неконтролируемого развития финансового кризиса в Китае на данный момент представляется маловероятным. Последние действия китайских властей свидетельствуют об их готовности предпринимать необходимые меры для недопущения дестабилизации на фондовом рынке страны», — сообщили в ЦБ.

Глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев также считает, что обвал китайского фондового рынка — временное, а не системное явление. «Это краткосрочная флуктуация. Часть взросления рынка. И я уверен, что все стабилизируется, и правительство Китая примет все необходимые меры по стабилизации», — сказал он журналистам на полях саммита БРИКС в Уфе.

С последнего пика 12 июня по 8 июля включительно фондовый рынок КНР потерял $3,9 трлн (более трети) капитализации. Однако в четверг он продемонстрировал самый значительный рост с 2009 года, поскольку доверие инвесторов начало восстанавливаться благодаря мерам, предпринимаемым китайскими властями едва ли не ежедневно в течение последних двух недель.

Индекс Shanghai Composite взлетел на 5,8%, Shenzhen Composite — на 3,8%, при этом около 600 акций подорожали за день на предельно допустимые 10%. В четверг китайские власти разрешили банкам снизить уровень требований к гарантиям по кредитам, обеспеченным акциями, банкам также станет проще кредитовать эмитентов, осуществляющих buyback.

Как отмечает агентство Bloomberg, рынок акций Китая в среду стал самым рискованным для инвесторов среди стран БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР), опередив российский впервые с февраля 2014 года, когда отношения России с Западом ухудшились из-за Крыма.

Ожидания ценовых колебаний в Китае подскочили в среду на 23%, доведя повышение с начала 2015 года до 71%. При этом волатильность российского рынка акций снизилась на 39% в этом году, свидетельствуют данные об операциях с опционами.

Великое китайское падение.

В своем противостоянии с Западом Россия рассчитывает на Китай. Еще бы, ведь, по мнению некоторых экономистов, это уже несколько лет первая экономика в мире. Однако Пекин не спешит подставлять плечо Москве — оказалось, что у него своих проблем хватает.

Владимир Путин приветствовал председателя КНР Си Цзиньпина в Уфе, где пройдут саммиты ШОС и БРИКС, исключительно оптимистично. «Мы прекрасно отдаем себе отчет в трудностях, с которыми нам приходится сталкиваться и в экономике, и в международной политике. Но, объединяя усилия, мы, безусловно, преодолеем все стоящие перед нами проблемы», — с надеждой, стараясь заглянуть в глаза собеседника, говорил российский президент. Си Цзиньпин отвечал цветастыми, ничего не значащими фразами. Сегодня Пекину самому как никогда нужна экономическая поддержка Запада.

Председатель КНР улетал в Уфу с тяжелым сердцем. Как раз в это время Комитет по контролю и управлению государственным имуществом КНР, после консультаций с высшим руководством страны, объявил о введении временного запрета для китайских госкомпаний на продажу их акций на биржах до окончания нынешнего «периода волатильности» на фондовых рынках. Иначе говоря, до того момента, когда китайские биржевые индексы перестанут обваливаться с такой головокружительной скоростью, которую, кажется, видеть еще не приходилось.

Китайское государство не просто запрещает компаниям продавать свои стремительно дешевеющие акции, но и само фактически выходит на фондовый рынок, стимулируя и кредитуя скупку фирмами своих собственных бумаг. «Комитет также поддерживает компании, покупающие свои акции», — говорится в заявлении Комитет по контролю и управлению государственным имуществом КНР.

Панические настроения китайских контрольных органов объяснимы. Только в среду с утра на открытии индекс Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite упал почти на 7% до отметки 3467,4 пункта. Главный индикатор торговой площадки в Шэньчжэне (Shenzhen Component) потерял 4,44%, снизившись до 10870,14 пункта. В целом же Shanghai Composite за последний месяц снизился более чем на 33%, по сравнению с пиковыми показателями, которые были зафиксированы 12 июня. В свою очередь «промышленный» индекс Shenzhen Component упал еще сильнее — почти на 40% за тот же период.

Аналитики, как водятся, называют массу причин. Например, падение цен на нефть — хотя скорее именно «черное золото» дешевеет из-за обвала китайского фондового рынка, а не наоборот. Говорят и о ситуации в Греции, угрожающей тем китайским компаниям, для которых Европейский Союз — главный потребитель их продукции. Пишут и о том, что китайские власти, борясь с торможением национальной экономики, создали в стране «кредитный пузырь».

Однако главная причина, очевидно, в том, что китайские компании (как и китайская экономика в целом) «перегреты» и переоценены. Теперь пришло время спускаться к более реалистичным показателям. Многие этого ждали. Так, если верить опросу, проведенному недавно Bank of America, 70% управляющих глобальными фондами считали, что на китайском рынке надулся «пузырь». Но падения таких масштабов никто не предсказывал.

Российский министр экономического развития Алексей Улюкаев может сколько угодно заявлять о том, что ситуация на фондовом рынке Китая не должна оказать серьезного влияния на российский рынок и уверять, что китайские власти справятся с пожаром на своих биржах. Но можно, во-первых, с уверенностью утверждать, что российский фондовый рынок уже завтра будет активно падать, стремясь догнать китайских коллег.

Во-вторых, о каком отсутствии влияния на экономическую ситуацию в России можно говорить в ситуации, когда Москва так публично и однозначно демонстрирует свою зависимость от Китая и просит его о поддержке? Ведь каждому понятно, что в такой сложной ситуации Пекин займется решением своих собственных проблем и разгребать чьи бы то ни было чужие завалы всерьез не станет.

Конечно, китайский правящий класс играет «в долгую», в отличие от российских коллег, и возможности превратить Россию в своего сателлита постарается не упустить. Но помогать Москве Пекин какое-то время сможет только на словах.

То есть, ни о каком «объединении усилий», о котором говорил Владимир Путин, и речи быть не может. А значит, Москва останется один на один с собственным экономическим кризисом и западными санкциями. И вот с этой точки зрения негативное влияние на российскую экономику фондового кризиса в Китае трудно переоценить. Возможно даже, оно будет решающим в смысле безальтернативности поиска компромисса с Западом. Если, конечно, в российской власти еще есть люди, чьи действия исходят из прагматических, а не догматических соображений.

Иван Преображенский

Китай запускает мировой кризис.

Власти КНР ввели запрет на продажу акций госкомпаний для того, чтобы остановить обвал китайского фондового рынка. Потери китайских компаний уже превысили $3 трлн, а биржевые индексы менее чем за месяц провалились на треть. Ряд экспертов считают, что именно Китай может стать катализатором новой волны мирового экономического кризиса.

Сотни китайских компаний остановили торги своих ценных бумаг из-за резкого обвала фондовых бирж КНР. Тем временем Пекин пытается остановить самый большой спад стоимости акций за последние двадцать лет. Financial Times напоминает, что еще несколько месяцев назад китайский фондовый рынок был мировым лидером роста.

Ценные бумаги компаний, котирующихся на фондовых биржах КНР, потеряли значительную часть своей стоимости. Общая сумма убытков составляет около $3 трлн.

Китайские компании отреагировали на это остановкой торгов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах. В четверг 173 компании не вышли на торги. Свои ценные бумаги на обеих китайских биржах разместили 940 предприятий.

Официальный Пекин пытается стабилизировать основные показатели, скупая акции компаний с высокой рыночной капитализацией, сокращая первичное публичное предложение и уменьшая торговые сборы. Но все это пока не сработало.

Рост обеих китайских бирж в этом году уже составляет всего 36%, хотя еще месяц назад этот показатель составлял 122%.

Таким образом, за период с 12 июня Шанхай и Шэньчжэнь вместе обвалились на треть. Это наиболее масштабное сокращение в Китае с 1992 года.

Замедление в Китае идет уже давно, так, по прогнозам МВФ, в этом году Индия должна обогнать Китай по росту экономики — сказывается быстрый рост в прошлом и выросший уровень жизни в Китае, отмечает директор по региональным рейтингам агентства «Рус-Рейтинг» Антон Табах. Нынешняя ситуация на фондовом рынке Китая — результат этого замедления, который усугубляется политикой низких ставок. При этом, по словам эксперта, даже с учетом текущего обвала китайский рынок вырос за год более чем в два раза. Налицо пузырь.

«В принципе, денежные власти могут сдерживать обвалы на коротких отрезках, а вот дальнейшее зависит от готовности повышать ставки. Готовность эта пока неочевидна», — считает Табах.

Первые признаки кризиса в китайской экономике есть, но они не настолько драматичны, чтобы власти страны не могли с ними справиться, полагает начальник управления риск-менеджмента Банка расчетов и сбережений Алексей Подшивалов. Китай имеет богатый и успешный многолетний опыт управления экономикой монетарными инструментами.

Тем не менее, по словам эксперта, остается открытым вопрос: лопнет ли китайский пузырь самостоятельно или руководство Китая выберет стратегию контролируемого сдутия.

Первый шаг власти КНР уже сделали — в среду был введен запрет на продажу акций госкомпаний на фондовых рынках. Доступ к бирже потеряли крупнейшие компании страны. Китайские власти объясняют свое решение заботой об инвесторах и желанием сгладить гигантскую волатильность фондового рынка.

«Снижение спроса на ресурсы со стороны Китая чревато снижением цен на нефть, от которых зависит экономика России и рубль. Таким образом, снижение экономического роста в Китае способно усугубить и без того проблемную ситуацию в российской экономике», — прогнозирует Подшивалов.

По словам Максима Осадчего, начальника аналитического управления банка БКФ, китайские власти затормозили рост пузыря на рынке недвижимости (в частности, на рынке ипотеки), и освободившаяся денежная масса хлынула на фондовый рынок. Китайский рынок недвижимости охладился, китайский фондовый рынок оказался перегрет. Показатель P/E (отношение рыночной капитализации к прибыли) индекса Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite Index составил 23, показатель P/Eиндекса Шеньженьской биржи Shenzhen Composite Index достиг 50, тогда как показатель P/Eиндекса Гонконгской фондовой биржи Hong Kong’s Hang Shen Index находится на умеренном уровне 12.

События в китайской экономике, по мнению Осадчего, можно сравнить с пузырем доткомов начала нулевых или же с кризисом 1997—1998 годов, а также с американским ипотечным кризисом 2007—2008 годов. У всех этих событий есть общая черта — они стали катализаторами обвала на мировых рынках.

«Китай пока не был источником мирового кризиса, и это может быть первый такой опыт для его стремительно растущей экономики. Ослабить последствия разгула китайской рыночной стихии для глобальной экономики может то обстоятельство, что рынок китайских акций был искусственно закрыт для иностранных инвесторов», — говорит эксперт. К сожалению, подчеркивает Осадчий, начавшуюся панику непросто остановить из-за гигантских размеров китайского фондового рынка. Проблема еще и в том, что китайским финансовым властям придется иметь дело с массой паникующих непрофессиональных инвесторов. «Началась паника. Не имеет значения, что сделает власть, это падение просто так не остановится», — заявил FT экономист Credit Suisse Дон Тао.

Иван Гидаспов

«Китайское безумие»: как миллионы частных инвесторов раздули новый пузырь.

Индекс Shanghai Composite с середины июня потерял треть стоимости, несмотря на отчаянные попытки китайских властей остановить панику инвесторов. Китайский фондовый рынок подвели неграмотные инвесторы и торговля с плечом.

​Китайские власти, описывая ситуацию на фондовом рынке, не могут избежать слова паника. «Панические настроения и иррациональная распродажа акций привели к проблемам с ликвидностью на фондовом рынке», — говорится в заявлении Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая. Ключевой китайский индекс — Shanghai Composite, достигший в июне максимальных с конца 2007 года значений, падает четвертую неделю подряд.

Капитализация китайских рынков с пиковых значений 12 июня уменьшилась на $3,5 трлн (для сравнения, общая капитализация всех эмитентов Московской биржи — около $450 млрд). Китайский фондовый рынок официально вошел в «медвежью» зону, пишут аналитики HSBC во главе со стратегом Роджером Си в обзоре «Атлас инвестиций в Китай». Shanghai Composite все еще торгуется на 10% выше, чем в начале года, но рынок, несмотря на прямую поддержку государства, «потерял спокойствие, и инвесторы спешат выйти из акций», отмечают аналитики Bank of America Merrill Lynch во главе со стратегом Дэвидом Куи в обзоре «Китайские акции: коррекция может распространится далеко за пределы фондового рынка».

Миллионы частных инвесторов

За последний год китайский фондовый рынок вырос почти в 2,5 раза за счет бума розничных инвестиций и увеличения объема торговли ценными бумагами с плечом, то есть на заемные средства. Факторы, позволившие крупнейшей азиатской бирже расти такими темпами, в то же время сделали китайский рынок нестабильным и непредсказуемым, пишет Куи.

Согласно статистике China Securities Depository and Clearing Corporation, с начала года на Шанхайской бирже было открыто около 10 миллионов инвестиционных счетов, — больше, чем в 2012 и 2013 году вместе взятых. Две трети новых инвесторов так и не закончили школу, покинув ее в возрасте до 15 лет, треть — до 12 лет, пишет Bloomberg. Аналитики Deutsche Bank в обзоре «Безумие китайского рынка» отмечают, что 6% новых инвесторов не умеют читать и писать.

На частных инвесторов во время ралли китайских акций, начавшегося во второй половине 2014 года, приходилось около 90% дневного торгового оборота. «Они часто торгуют, основываясь на собственной интерпретации намерений государства, слухов, краткосрочных настроений. Это наименее опытные инвесторы на рынки, история показывает, что большинство из них в итоге теряют деньги», — пишут аналитики BofA.

Триллионы юаней в долг

К буму частных инвестиций во многом привело появление инструментов, позволяющих торговать на заемные средства. К маю 2015 года количество счетов, с которых инвесторы торговали с плечом, выросло до 7,2 млн счетов, удвоившись по отношению к маю 2014 года. Объем заемных средств, используемых для игры на фондовом рынке, вырос до 2,3 трлн юаней ($370 млрд), это 9% от общей капитализации рынка.

Дополнительные средства для торговли на бирже инвесторы получали также через структурированные продукты, например фонды взаимных инвестиций, или другие каналы, например, через внебиржевой рынок или взаимное кредитование физических лиц (так называемое peer-to-peer кредитование), пишут аналитики HSBC. По их подсчетам, эти типы фондирования могли принести на рынок 1,4 трлн юаней ($225 млрд), или 60% от общего объема средств брокеров.

В целом на торги с плечом приходится 16% рынка, что делает его неустойчивым. «Избавление от позиций, приобретенных на заемные средства, создало нисходящую спираль, которую мы видели на китайском рынке с середины июня», — говорится в обзоре HSBC. По их подсчетам, сейчас доля торгов на заемные средства, уменьшилась с пика в 22%, зарегистрированного 18 июня, до 16%.

Переход богатства к профессионалам

«Корпоративные инсайдеры» — топ-менеджмент компаний, владельцы крупных пакетов акций — во время роста рынка активно продавали бумаги компаний, пишут аналитики HSBC.

За первые пять месяцев 2015 года китайские эмитенты привлекли 529 млрд юаней ($89 млрд), что на 77% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Но покупали эти акции не крупные инвесторы — они за тот же период продали акций на 360 млрд юаней ($58 млрд). Для сравнения — за весь 2014 год продажи крупных игроков составили 190 млрд юаней ($30 млрд), за 2013 год — 100 млрд юаней ($16 млрд). В конечном счете результатом стал переход богатства от людей с улицы к профессионалам, включая многих мажоритарных акционеров, которые зафиксировали прибыль, пишут аналитики BofA.

Чтобы избежать дальнейших продаж со стороны «корпоративных инсайдеров», в среду, 8 июля, Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг КНР ввела шестимесячный мораторий на продажу бумаг публичных компаний мажоритариями. Китайский регулятор потребовал, чтобы инвесторы, владеющие пакетами акций торгуемых компаний более 5%, сохраняли свои позиции в течение шести месяцев. Запрет на продажу бумаг касается не только акционеров публичных компаний, но и их топ-менеджеров, контролирующих значительные доли. В обнародованном сообщении комитета говорится, что игнорирование нового правила будет «всерьез воспринято» регулятором. В результате значительная часть инвесторов оказалась заблокирована, более 1,3 тыс. компаний приостановили торговлю на биржах, и это способствовало заморозке акций на $2,6 трлн, или 40% рыночной капитализации.

Запоздалая реакция

Падение рынка, возможно, началось с попытки китайских властей охладить рынок: в начале июня Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг ужесточила правила торговли, и это могло спровоцировать распродажу. Инвесторы поспешили снизить объем заемных средств, и процесс их выхода из акций вызвал лавинообразный эффект, говорится в обзоре HSBC.

В попытке остановить падение рынков китайские власти предприняли уже несколько шагов. 27 июня Народный банк Китая объявил о снижении процентных ставок и резервных требований. Китайский Центробанк пообещал предоставить дополнительную финансовую помощь компаниям, скупающим на рынке акции. В частности, такую поддержку планируется оказать China Securities Finance Corporation. «Компания будет поддерживать стабильность голубых фишек и обеспечивать ликвидностью торговцев ценными бумагами», — заявил официальный представитель комитета по контролю над ценными бумагами КНР Дэн Гэ.

Также финансовые власти Китая намерены создать стабилизационный фонд. Более 20 крупнейших брокеров инвестируют в него сумму, равную 15% собственных чистых активов (не менее $19,3 млрд). Деньги пойдут на покупку паев биржевых фондов (ETF), инвестирующих в крупные компании.

Кроме того, 8 июля Китай ввел запрет на продажу акций госкомпаний на фондовых рынках, пытаясь «погасить аномальные колебания на внутреннем рынке», конечно, в интересах инвесторов. Запрет распространяется на десятки крупнейших корпораций КНР, среди которых авиастроительные, судостроительные, энергетические, телекоммуникационные, автомобильные холдинги и предприятия из других отраслей.

«Правительство поздно спохватилось и не было готово к потенциальному снижению (мы подозреваем, что это произошло из-за отсутствия понимания реальных размеров торговли на заемные средства). Меры, которые оно предлагает, запаздывают», — пишут аналитики BofA.

Бизнес и сам реагирует на падение рынка. Двадцать восемь китайских компаний, получивших разрешение на проведение IPO от органов в сфере контроля над ценными бумагами, объявили, что отложат последующий выпуск акций из-за колебаний на фондовом рынке. А многие из тех, кто уже разместился, решил самостоятельно приостанавливать торги, увидев в этом самый простой способ остановить падение своих котировок посреди рыночного обвала. По данным Bloomberg, четверть компаний, зарегистрированных на биржах КНР, заморозили торги своими акциями на $1,4 трлн.

Вверх или вниз

Мнения о том, куда китайский рынок двинется дальше, расходятся. «Даже после такого падения китайский рынок выглядит дорогим, и если не принимать во внимание коротких технических отскоков после стабилизации ситуации, мы считаем, что рынок может войти в многолетний медвежий тренд», — пишут аналитики BofA. Экономический рост страны замедляется, прибыль компаний падает, растет риск возникновения полноценного финансового кризиса, объясняют они.

Аналитики Credit Suisse считают, что в Китае уже образовалось три «пузыря» — кредитный, инвестиционный и на рынке недвижимости. Все это происходит на фоне дефляции промышленных цен, рекордно низкого роста депозитов, которые являются основным внутренним источником ликвидности, оттока капитала и падающих цен на жилье, считают они.

С ними не согласны аналитики HSBC. Говорить о рыночном коллапсе преждевременно. Здоровый рынок воспринимается властями Китая как критически важное явление для экономики. И становится все более очевидно, что рынок будет пользоваться сильной поддержкой властей, у которых есть инструменты для стабилизации ситуации, считают они. К тому же иностранные инвесторы, которым сейчас принадлежит только 1,5% акций на китайском рынке, будут увеличивать свои позиции, если Китай продолжит открывать для них рынок, пишут они.