Экономика. Бизнес. Финансы. Мировая экономика.

[Adm]

Экономика. Бизнес. Финансы. Мировая экономика.

У нас есть отдельный раздел форума для самых интересных новостей, полезных статей и их обсуждения по данной тематике, который находится ЗДЕСЬ.

[Adm]

Всемирный банк повысил прогноз роста экономики России до нуля.

Всемирный Банк повысил прогноз роста российской экономики до нуля вместо снижения на 0,3 процента по сентябрьскому прогнозу. Прогноз роста на 2014 года изменился с 0,5 процента до 0,7 процента. Об этом сообщает ТАСС со ссылкой на квартальный экономический обзор Всемирного банка.

Главной причиной повышения прогнозов ВБ называет больший, чем ожидалось, объем российского экспорта на фоне более быстрого, чем предполагалось ранее, снижения импорта из-за резкой девальвации рубля в последние месяцы. «Ослабление российской валюты может стимулировать процессы импортозамещения в России, что ускорит рост производства», — отмечается в обзоре.

Главной угрозой для экономического роста в 2015 году ВБ считает цены на нефть, прогноз по которым снижен до 85 долларов за баррель по сравнению с 99,5 долларов в сентябрьском прогнозе ВБ.

Ранее 2 декабря в Министерстве экономического развития сообщили, что ожидают падения российского ВВП в 2015 году на 0,8 процента. Ранее Минэкономразвития прогнозировало рост внутреннего валового продукта России в следующем году на 1,2 процента. В этом году российская экономика вырастет на 0,6 процента, считают в ведомстве.

Ранее эксперты международного рейтингового агентства Standard & Poor's заявили, что ВВП России в 2014 году вырастет на 0,3 процента, а в 2015-м — может составить 0,6 процента. В основе этих прогнозов лежит средняя стоимость нефти Brent в 90 долларов за баррель, а также отсутствие дополнительных санкций против России.

Банк России в обновленной версии своей денежно-кредитной политики (ДКП), наоборот, понизил оценку роста ВВП России на текущий год до 0,3 процента с прежних ожиданий в 0,4 процента. В ЦБ считают, что темпы роста экономики в 2015 году будут равны нулю (0,9-1,1 процента в предыдущей сентябрьской версии ДКП).

Всемирный банк повысил прогноз роста экономики России до нуля. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Экономика России может уйти в «минус» впервые с 2009 года.

МОСКВА, 2 декабря. /ТАСС/. Россия в 2015 году может столкнуться с рецессией после пяти лет роста. Пересмотренный прогноз Минэкономразвития предполагает снижение ВВП при усилении оттока капитала, сохранении западных санкций и сокращении доходов населения из-за инфляции и снижения курса рубля. Это «дно», считают в министерстве, рассчитывая вернуться к росту в 2016 году. В инвестбанках предупреждают, что рецессия может оказаться глубже и дольше. Шанс избежать ее дает программа импортозамещения в условиях девальвации, оптимистичны экономисты Всемирного банка.

Российская экономика впервые с 2009 года уйдет в минус в условиях усиления оттока капитала, снижения доходов населения и сохранения западных санкций, следует из пересмотренного прогноза социально-экономического развития от Минэкономразвития.

Последняя версия документа предполагает снижение ВВП в 2015 году на 0,8%. Сентябрьский вариант предусматривал рост экономики на 1,2%. Но экономисты МЭР рассчитывали его, исходя из цены на нефть в 100 долларов за баррель, и закладывали в прогноз снятие антироссийских санкций.

Теперь в министерстве на это не надеются, закладывая в прогноз 80 долларов за баррель и рассчитывая провести весь 2015 год под санкциями. Отток капитала в такой модели составит 90 млрд долларов, ожидают в ведомстве (прежняя версия прогноза — 50 млрд долларов по итогам 2015 года). Рецессия будет сопровождаться падением инвестиций на 3,5% (ранее ожидали роста на 2%) и реальных доходов населения на 2,8%. Последний фактор в условиях 7,5-процентной инфляции, ускоренной снижением курса рубля (на девальвацию придется 3,2 из 7,5%), приведет к сокращению частного потребления, указано в прогнозе МЭР.

Курс рубля при цене на нефть в 80 долларов за баррель стабилизируется в районе 49 рублей за доллар, ожидают в ведомстве, но его резкое ослабление в конце 2014 года обеспечит 3,2% из 7,5% годовой инфляции в следующем году. Промышленность не упадет: прогноз по росту снижен с 1,6% до 1,1%, шанс остаться в плюсе дадут антисанкционные программы импортозамещения и госзаказ.

Спор из-за рубля

Новый вариант прогноза не согласован в правительстве, прокомментировал министр финансов РФ Антон Силуанов. «Это предварительная оценка, она еще будет обсуждаться», — подчеркнул он. В частности, по расчетам Минфина, при цене на нефть в 80 долларов за баррель равновесный курс будет ниже 45 рублей.

Снижение курса рубля приводит к автоматическому увеличению экспортных доходов бюджета /при пересчете валютных поступлений в рубли/. В режиме свободного плавания рубль продолжит абсорбировать внешние шоки, говорит главный экономист ING Дмитрий Полевой. Но, по его прогнозу, средний курс доллара в 2015 году составит 45,4 рубля

В «Ренессанс капитале» считают, что если санкции отменят, в 3-м квартале 2015 года доллар при цене на нефть 80 долларов за баррель должен стоить 42 рубля, а при сохранении санкций — около 44-45 рублей. Прогноз БКС и BofA Merrill Lynch находится на уровне 48 рублей за доллар.

Первый минус за пять лет

Россия может столкнуться с рецессией впервые за 6 лет. Последний раз российская экономика уходила в минус в 2009 году. Баррель нефти Brent тогда стоил 40 долларов, а курс доллара к рублю вырос почти на 50% до 36 рублей. ВВП в таких условиях рухнул на 7,8% по итогам года.

Текущая ситуация сложнее, предупреждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров: в текущем году доллар вырос к рублю уже на 60% до 53 рублей, евро — на 45% до 66 рублей.

В следующем году многое будет зависеть от цен на нефть, подчеркивает главный экономист «Ренессанс капитала» Олег Кузьмин. По его прогнозу, при средней цене на нефть на уровне 80 долларов за баррель падение ВВП может составить 1,5% Аналогичная оценка у московского офиса BofA Merrill Lynch. «Инфляция окажется высокой, соответственно упадут доходы и расходы населения. А на фоне снижения цен на нефть мы будем наблюдать спад инвестиций», — отметил главный экономист банка Владимир Осаковский. Прогноз Morgan Stanley предполагает падение ВВП на 1,7% в 2015 году из- за дешевой нефти, санкций и дорогих кредитов. По прогнозу московского офиса ING, снижение ВВП в 2015 году составит 1,2%.

Экономика ищет «дно»

По оценке Тихомирова из БКС, рецессия растянется на два года. «Мировая экономика растет вяло, и едва ли спрос на сырье резко увеличится. Кроме того, структурные проблемы российской экономики осложняют ситуацию», — напомнил он, заметив, что падение инвестиций не дает оснований ждать восстановления производственных мощностей, которые поддержат рост.

Снижение нефтяных котировок — не единственная причина возможной рецессии в 2015 году, согласен замглавы МЭР РФ Алексей Ведев, по мнению которого факторами нестабильности экономики России выступают геополитика, внешняя конъюнктура и внутренние структурные дисбалансы, в том числе низкая производительность труда.

Но у Минэкономразвития более оптимистичные оценки перспектив. В середине 2015 года экономика может оказаться на «дне» и оттолкнуться от него, полагает Ведев, по мнению которого, цены на нефть к этому времени могут вернуться в коридор 85-95 долларов за баррель. В таких условиях, считает он, экономика имеет шансы в 2016 году вернуться к росту за счет инвестиций и потребительской активности.

Прогноз Всемирного банка, также пересмотренный во вторник, еще оптимистичнее: экономисты ВБ рассчитывают, что Россия избежит рецессии за счет импортозамещения. Прогноз на 2014 год Всемирный банк поднял с 0,5% до 0,7% В 2015 году ВБ ожидает в России нулевого роста вместо снижения на 0,3% по сентябрьскому прогнозу.

Основная причина пересмотра оценок — больший, чем ожидалось, объем российского экспорта на фоне более быстрого, чем предполагалось ранее, снижения импорта из-за резкой девальвации рубля. «Ослабление российской валюты может стимулировать процессы импортозамещения и ускорить рост производства», — отмечается в квартальном обзоре ВБ по России. Экономика сможет выйти на такую траекторию при цене на нефть в 85 долларов за баррель, полагают эксперты Всемирного банка.

Экономика России может уйти в «минус» впервые с 2009 года. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Рубль продолжает падать, доллар ушел выше 53 рублей.

МОСКВА, 2 дек — ПРАЙМ. Рубль к середине валютной сессии вторника продолжает снижение на фоне падения нефтяных цен.

На 16.10 мск рубль теряет 2,1 рубля к доллару и находится на отметке 53,32 рубля за доллар, при этом ослабевая на 2,34 рубля против евро, до 66,24 рубля. Бивалютная корзина растет на 2,21 рубля, до 59,13 рубля. Обе валюты находятся недалеко от достигнутых накануне рекордных максимумов — 53,95 руб и 67,29 руб соответственно.

Рубль вернулся к нисходящей динамике в условиях возобновления падения цен на нефть и негативных прогнозов Минэкономразвития РФ. Аналитики придерживаются достаточно пессимистичных оценок и подчеркивают, что нельзя исключать продолжения падения рубля.

«Даже вчерашний отскок нефтяных котировок практически на 6% от минимумов пока не способен удержать российскую валюту от стремительного снижения. В декабре российским компаниям необходимо погасить заимствований на общую сумму более 30 млрд долларов, что продолжает беспокоить участников и давать повод для активной игры против рубля», — предупреждает эксперт «БКС Экспресс» Иван Копейки.

Он также замечает, что дополнительным негативом сегодня является существенное ухудшение прогноза на 2015 год по динамике ВВП и курсу рубля от Министерства экономического развития РФ. В частности, теперь ожидается, что ВВП снизится на 0,8%, курс рубля составит 49 за доллар, а среднегодовая стоимость нефти будет в районе 80 долларов за баррель. Ближайшим сильным сопротивлением в паре доллар/рубль, по мнению Копейкина, остается отметка 53, поддержка — 50,5 рубля.

«Пока негатив превалирует. Разговоры о санкциях, политике не стихают ни на минуту. Плюс к этому ушла поддержка от налогов. Радоваться пока абсолютно нечему. Ослабление национальной валюты имеет все шансы на продолжение», — дает неоптимистичный прогноз старший аналитик ИГ «Норд-Капитал» Сергей Алин.

На рынке Forex можно наблюдать укрепление доллара против основных валют. Евро/доллар к 16.10 мск теряет на 0,29%, находясь на отметке 1,2432. Инвесторы ждут публикации ключевой статистики по рынку труда США на этой неделе (в среду и пятницу), которая может увеличить вероятность повышения ключевых процентных ставок. Евро, напротив, находится под давлением в преддверии заседания ЕЦБ в четверг, где может быть объявлено о необходимости дополнительного стимулирования.

Фьючерсные контракты на нефть сорта Brent с поставкой в январе к середине дня вернулись к снижению и теряют 0,58% — до 72,14 доллара, ранее в течение дня пытаясь восстановиться и достигнув 73,03 доллара. Рынку не достает драйверов восходящего движения, а основной причиной продаж по-прежнему служит снижающийся спрос при растущих уровнях добычи.

Аналитики ИГ «Норд-Капитал» отмечают, что на текущей неделе может случиться очередной виток снижения нефтяных цен. ОПЕК, по мнению экспертов, будет предпринимать активные действия лишь в случае снижения Brent ниже 60 долл и не исключено, что именно уровни 60-65 долл могут быть целью текущего снижения.

Рубль продолжает падать, доллар ушел выше 53 рублей. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ЕБРР выделил 350 млн евро для завершения строительства оболочки ЧАЭС.

МОСКВА, 2 дек — РИА Новости. Совет директоров Европейского банка реконструкции и развития (ЕББР) выделил 350 миллионов евро к качестве дополнительных средств для строительства новой защитной оболочки на Чернобыльской АЭС, сообщается во вторник на сайте учреждения.

Всего для завершения работ требуются 615 миллионов евро. Помимо уже выделенной ЕББР суммы ожидается, что 165 миллионов для этой цели предоставит G7 и Еврокомиссия. Кроме того, «Большая семерка» будущей весной организует конференцию доноров, чтобы собрать недостающие 100 миллионов. В сообщении ЕББР говорится, что банк в случае необходимости покроет необходимую разницу.

Ранее из-за нехватки средств завершение работ по строительству нового защитного саркофага над аварийным четвертым энергоблоком ЧАЭС было отложено до ноября 2017 года.

В результате аварии на Чернобыльской АЭС 26 апреля 1986 года общая площадь радиационного загрязнения на Украине составила 50 тысяч квадратных километров в 12 областях, от радиоактивного загрязнения пострадали 19 российских регионов и часть территории Белоруссии. В течение первых трех месяцев после аварии погиб 31 человек. Лучевая болезнь поразила 134 человека, хотя в секретных докладах речь идет минимум о 300. Жертвами Чернобыльской катастрофы за 25 лет стали, по разным данным, от 25 тысяч до 100 тысяч человек.

После ЧП над аварийным блоком станции был построен саркофаг «Укрытие», который в последние годы постепенно разрушается. В конце 2007 года консорциум Novarka, возглавляемый французскими компаниями, приступил к разработке нового саркофага, строительство которого планировалось завершить в 2015 году.

ЕБРР выделил 350 млн евро для завершения строительства оболочки ЧАЭС. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Мировые цены на нефть снижаются на прогнозах Societe Generale.

МОСКВА, 2 дек — РИА Новости. Мировые цены на нефть во вторник снижаются на фоне публикации французской финансовой корпорацией Societe Generale прогноза по стоимости нефти на 2015-2016 годы, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 14.47 мск стоимость фьючерсов на североморскую смесь нефти марки Brent опускалась на 1,13% — до 71,73 доллара за баррель. Стоимость фьючерсов на легкую нефть марки WTI снижалась на 1,5% — до 67,98 доллара за баррель.

Эксперты Societe Generale понизили прогноз среднегодовой цены на нефть марки Brent на 2015-2016 годы на 20 долларов, до 70 долларов за баррель, а марки WTI — на 17 долларов в 2015 году и 16 долларов — в 2016 году, до 65 долларов за баррель в среднем за два года.

«По нашим оценкам, стоимость американской нефти WTI составляет 65 долларов за баррель, если не ниже. В последние дни, после заседания ОПЕК, цены на нефть уже доходили до этих уровней, и мы ожидаем, что они будут оставаться на этих уровнях в течение долгих двух лет», — приводит слова руководителя отдела по исследованию нефти в Societe Generale Майкла Виттнера (Michael Wittner) агентство Market Watch.

На 166 заседании стран-членов ОПЕК было принято решение сохранить квоту на добычу нефти на уровне 30 миллионов баррелей в день. В Societe Generale полагают, что стоимость «черного золота» стабилизируется лишь после того, как цена нефти упадет до уровня прогнозов агентства.

Мировые цены на нефть снижаются на прогнозах Societe Generale. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

ВТБ сообщил о «некоторой панике» в банковской системе России.

Из-за падения цен на нефть Россия вступила в сложный социальный и экономический кризис, который отразился в том числе и на банках, заявил председатель наблюдательного совета ВТБ Сергей Дубинин.

Российская банковская система испытывает «некоторую панику» после падения цен на нефть, заявил председатель наблюдательного совета ВТБ Сергей Дубинин на форуме Адама Смита в Лондоне. По его словам, свободное плавание рубля и высокие процентные ставки — это «плохая комбинация» для российской экономики.

«Экономисты в течение долгого времени убеждали всех, что с падением цен на нефть мы вступим в сложный социальный и экономический кризис. Поэтому когда он начался, некоторая паника, в том числе в банковском секторе, стала очевидна», — сказал он (цитата по Bloomberg). Он уверен, что российские банки справятся с этой ситуацией. «Стабилизация произойдет, но, к несчастью для российской банковской системы, скорее всего на неблагоприятном для нее уровне», — добавил он.

Прибыль российских госбанков снижается из-за западных санкций и ослабления рубля. Крупнейший российский банк Сбербанк в конце ноября ухудшил прогнозы на будущее, а ВТБ сообщил о небольшой прибыли за третий квартал этого года и увеличении расходов на резервы.

ВТБ также ведет переговоры с правительством о предоставлении субординированных кредитов из средств ФНБ в размере 250 млрд руб. Дубинин сказал журналистам в Лондоне, что надеется получить их до конца года, передал ТАСС.

Ранее замминистра финансов Алексей Моисеев говорил, ВТБ просил реализовать финансирование проектов, которые уже отобраны таким образом, чтобы кредитором выступал банк, а ФНБ был инвестором в капитал банка.

ВТБ сообщил о «некоторой панике» в банковской системе России. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

На что влияет цена на нефть.

Резкие колебания мировых цен на нефть непосредственно отражаются на жизни россиян. Обвал цен на черное золото означает падение рубля, рост потребительских цен и грозит дефицитом государственного бюджета, который более чем на половину наполняется доходами от нефтегазового сектора.

Что происходит с ценами на нефть

1 декабря 2014 года цена нефти эталонной марки Brent опустилась до минимума с мая 2010 года — $68,7 за баррель (159 л), еще в июне она стоила более $115. Падение мировых цен на нефть более чем на 30% произошло по нескольким причинам. Среди основных – рост нефтедобычи в США и Ливии, возобновление добычи в Ираке.

Как цена на нефть отразится на российской экономике

В 2012-2014 годы более 50% бюджета страны составляли доходы от нефтегазового сектора. Из-за такой зависимости резкое падение мировых цен на нефть сказывается на российской экономике крайне негативно. Всякий раз, когда средняя годовая цена нефти падает на 1 доллар, российский бюджет теряет $2,2 млрд, ВВП — 0,10%, а население — 0,14% доходов. Во время финансового кризиса 2008–2009 годов, когда цены на нефть упали до $40, российский ВВП потерял около 7–8%.

По оценке экономистов, опрошенных Reuters, при нынешнем снижении цен российскую экономику ждет годовой спад, а бюджет сокращение доходной части. По прогнозу Минэкономразвития, при сохранении цены на нефть в $80 за баррель, а курсе доллара в 49 рублей, российский бюджет потеряет от 50 до 90 млрд рублей. Ранее министр финансов РФ Антон Силуанов заявлял, что потери российского бюджета от ухудшения экономической конъюнкутры в 2015 года могут составить 1 трлн рублей, позже прогноз был скорректирован — до 500 млрд рублей. Дефицит бюджета будут ликвидировать за счет Резервного фонда.

По мнению некоторых аналитиков, мир, возможно, стоит на пороге перехода к новому многолетнему периоду низких цен на углеводороды, связанных с ростом предложения и новыми технологиями, например, сланцевой революцией в США. Эксперты французской финансовой корпорации Societe Generale считают, что низкие цены на нефть сохранятся в ближайшие два года.

Нефть и курс рубля

Снижение цен на нефть — также одна из главных причин ослабления российской валюты. К примеру, в конце ноября 2014 года Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК), которые обеспечивают 40% ее мирового производства, приняла решение не сокращать объемы добычи. Это означает, что нефти на рынке по-прежнему будет много, и ее цена после случившегося обвала в ближайшее время не вырастет. Рубль «отреагировал» на такие новости мгновенно, опустившись на торгах до новых исторических минимумов (49,9 руб./$1 и 62,03 руб./евро).

Для россиян все эти валютно-нефтяные колебания в конечном счете означают рост потребительских цен, в особенности, на импортные товары и продукты. К примеру, Apple уже повысила цены на 25% для своих российских покупателей.

По оценке ФГ «Брокеркредитсервис», автомобиль подорожает с 900 тысяч рублей до 1,2 млн рублей, недорогой ноутбук — с 10 до 13-15 тысяч рублей, путевка в Испанию в неделю на двоих — с 45 до 70 тысяч рублей.

Несмотря на снижение цены на нефть, бензин в России продолжает дорожать — в стране повышают налог на добычу полезных ископаемых. В следующем году цена на бензин, по прогнозам, повысится в среднем на 3 рубля за литр.

Какую нефть продает Россия

Российская марка экспортной нефти — Urals (от слова «Урал»). На мировом нефтяном рынке Urals считается качественным, но все же не лучшим сортом, поскольку это утяжеленная нефть с достаточно высоким содержанием серы.

Стоимость Urals исторически определяется как стоимость нефти эталонного сорта Brent (британская нефть, добываемая в Северном море) минус скидка — в среднем от $2 до $5 за баррель, поскольку качество Urals немного ниже. Были зафиксированы отдельные случаи, когда Urals продавалась дороже Brent (например, в июле 2012 г.). Рост или падение цен на Brent обычно означает аналогичные колебания стоимости Urals.

Кроме Urals Россия продает также нефть ESPO, похожую по качеству на ближневосточную, и легкую Siberian Light.

На что влияет цена на нефть. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

SAAB неожиданно будет спасён.

У почти ушедшей в забвение шведской марки появился новый инвестор.

Компания National Electric Vehicle Sweden (NEVS), которой принадлежат активы Saab, подписала соглашение о продаже контрольного пакета акций некоему крупному азиатскому автоконцерну.

Предполагается, что приобрести шведскую марку могли либо индийские бизнесмены из Mahindra & Mahindra (им, например, принадлежит корейский SsangYong), либо китайский Dongfeng Motor, сообщает Saabsunited.com.

Как уточнил кризисный управляющий NEVS Ларс-Эрик Густафссон, инвестор согласился финансировать текущую деятельность Saab в размере 5 млн евро ежемесячно до февраля следующего года, когда покупка будет оформлена окончательно.

До текущего момента марка Saab находилась под угрозой исчезновения. Недавно суд Швеции отказал компании NEVS, владеющей Saab Automobile, в защите от кредиторов в соответствии с законом о банкротстве.

SAAB неожиданно будет спасён. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

За лидерство на мировом авторынке Volkswagen выложит 85,6 млрд. евро.

Немецкий концерн Volkswagen в течение следующих пяти лет планирует инвестировать порядка 85,6 миллиардов евро в разработку новых технологий, строительство заводов и создание новых моделей марки.

По словам главы правления компании Мартина Винтеркорна, Volkswagen продолжает инвестиции в будущее и стремится стать ведущим производителем автомобилей в мире, причем как по экологическим, так и по экономическим параметрам.

Как заявил топ-менеджер, ежегодный объем инвестиций на запланированную «пятилетку» составит около 17 100 000 000 евро. Около двух третей из этих средств будут направлены на повышение экономичности автомобилей и экологически чистое производство. Также сообщается, что более половины всех вложений будут находиться в обороте в Германии.

Кроме всего прочего, китайские мощности компании в ближайшие пять лет получат отдельно около 22 миллиардов инвестиций. Таким образом, Volkswagen в общей сложности планирует инвестировать более 107 млрд. евро. Все эти меры направлены, прежде всего, на то, чтобы обойти действующего мирового лидера в сфере автопроизводства – японскую компанию Toyota.

За лидерство на мировом авторынке Volkswagen выложит 85,6 млрд. евро. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→

[Adm]

Ошибки Центробанка: как восстановить финансовую стабильность.

Приключения валютного курса в России вновь занимают первые полосы газет. Таких изменений и таких темпов рынок не видел с 1998 года. Само по себе ослабление национальной валюты не есть однозначное зло: подстройка курса под новые обстоятельства помогает исправлять дисбалансы экономики и создает новые возможности. Но все это, поскольку не разрушает сами рыночные отношения и трансмиссию денег, не заставляет усомниться в стабильности банковской системы.

По сути это то, что Банк России называет финансовой стабильностью, сохранять которую — его главная задача.

Ситуация, при которой курс доллара вырастает за 6 дней с 44,50 на 54,00 рублей (около 20%) и даже в течение дня меняется почти на 10% без значимых информационных поводов, очевидно таковой не является. В моменты катастрофических событий, объявления стратегических решений или коллапса каких-то системно значимых институтов столь резкое колебание валют возможно. Но в условиях относительно стабильного внешнего фона подобная динамика говорит о разрушении внутренней структуры рынка.

Нельзя не признать очевидное: ослабление рубля — неизбежное следствие политических решений начала года, стремительно поменявших место России в мире. Из члена клуба самых развитых экономически и политически сильных держав с рыночной экономикой страна превратилась в «самостоятельного игрока», внезапно решившего встать на свой собственный путь, ведущий к экономической изоляции. Но быстрый переход к изоляции при столь большой интегрированности в глобальные рынки невозможен без катастрофического падения уровня жизни. Россия потребляет импортные товары и экспортирует сырье, и, несмотря на разговоры о диверсификации экономики, эта ситуация не меняется. Привлеченные на западе финансовые ресурсы отчасти служили экономическому росту, а отчасти шли во вред: монополизация нефтяного рынка «Роснефтью» путем выкупа на заемные средства активов у иностранцев и частных владельцев претендует на худшее управленческое решение века.

Теперь продлевать кредиты иностранцы либо не могут из-за санкций, либо отказываются из соображений возросшего риска, а экспортная выручка в прежнем количестве уже не поступает. Падение цен на сырье заставляет экспортеров не продавать валюту на рынке, а накапливать ее для выплат по долгу.

В таких условиях компании-должники начали скупать валюту, а ЦБ отказался от валютного коридора, испугавшись потери резервов по текущему курсу, что не замедлило сказаться на курсе: он ракетой устремился наверх. Возможно, ЦБ стоило с этим немного подождать: продав по ходу дела в октябре около $30 млрд, Банк России был близок к тому, чтобы насытить рынок валютой. Если бы отказ от регулярных интервенций произошел в момент, когда локальный спрос на доллар был удовлетворен, то данная мера не вызвала бы ажиотажного спроса.

Но решение ЦБ оказалось неожиданным для тех игроков, кто ставил на последовательность и преемственность валютной политики: не так давно, в начале марта, ЦБ успешно купировал скачок спроса на доллар, не дал развиться девальвационным ожиданиям, увеличив интервенции и придав жесткости валютному коридору. А вот ноябрьский отказ от интервенций поощрил тех, кто ждал, что рубль отпустят в свободное плавание еще до конца года. Слухи об этом упорно циркулировали на рынке и оказались правдой. Решение было тем более удивительным, что сумма ЗВР ($430 млрд) оставляла простор для маневра.

Придав дополнительный импульс доллару, Банк России устранился от операций на рынке, но заявил, что вернется, если возникнет ситуация, угрожающая финансовой стабильности. И она вскоре возникла: уже вне всякой связи с нефтью доллар начал монотонно и с ускорением расти, ведь исправить даже небольшой перекос баланса на валютном рынке в сторону спроса стало некому.

Поверившие ранее ЦБ продавцы валюты брать на себя риск в эту сторону уже не желали.

Создалась спираль девальвационных ожиданий, когда рост цены валюты приводит не к увеличению предложения и уменьшению спроса, а, наоборот, к тому, что доллар покупают, потому что он растет. По этой причине его снова покупают, и он снова растет. Именно такое поведение рынка, когда на нем возникает самоподдерживающаяся динамика, означает, что регулятору необходимо вмешаться. Надежды на то, что путем запуска валютного рефинансирования можно решить проблему на этом этапе, беспочвенны: банки не могут и не желают брать на себя валютные риски, продавая клиентам валюту из своей позиции.

Если клиент хочет купить валюту, бесполезно предлагать ему ее в долг.

Только путем массированных вербальных интервенций временно удалось остановить рост доллара. В них поучаствовали все: ЦБ, Минфин, депутаты, аналитики. Но если бы не президент, им вряд ли поверили бы, так что понадобилось вмешательство лично Владимира Путина. Почему доллар в этот момент перестал расти? Потому что тот спрос, который присутствовал на рынке, был локально заполнен предложением со стороны спекулянтов (инвесторов).

Они взяли риск дальнейшего рубля на себя, поверив заявлениям официальных лиц о том, что:

— рубль фундаментально, исходя из цен на нефть, выплат по долгу и других показателей, недооценен (ЦБ, аналитики);

— рубль будет какое-то время показывать колебательную динамику с затуханием с тенденцией к укреплению (Путин, ЦБ, аналитики, Минфин);

— если потребуется, ЦБ продаст столько валюты, сколько надо, в любой момент (ЦБ).

После нескольких дней блужданий, продаж экспортеров и продолжения политики невмешательства со стороны ЦБ, естественный и относительно небольшой рост спроса на доллар в результате внешнего толчка — очередного снижения цен на нефть заставил курс расти, а удовлетворить этот спрос оказалось некому: экспортеры продажи закончили и задумались о будущем, а спекулянты (инвесторы) уже продали валюту раньше и наращивать позиции не смогли. Более того, отрицательная переоценка заставила часть из них, поверивших было в нахождение рублем своего «дна», срочно позиции закрывать, покупая доллар, и он быстро превысил предыдущие максимумы, дойдя почти до 54 рублей.

Ошибка ЦБ состояла в том, что вербальные, словесные интервенции стоит использовать, только если есть почти 100%-ная уверенность в том, что слово удастся сдержать. В противном случае это будет «одноразовая пуля» и применить ее потом будет крайне сложно, так как доверие рынка нужно зарабатывать годами, а разрушить можно буквально за один день. После вербальных интервенций начала ноября стоило продавать в некоторых количествах валюту на рынке, сглаживая пики и не давая развиться экспоненциальному росту доллара.

Наконец, в понедельник, 1 декабря, на бирже появились крупные заявки на продажу валюты, по характеру выставления которых можно было предположить, что Банк России увидел угрозу финансовой стабильности. Однако ЦБ предпочел не комментировать ситуацию, и зря, так как тут же появились слухи, что это продавал не он, а коммерческий участник рынка. Во вторник, после падения на 50,30, курс снова вырос до 54,30, на 4 рубля за день, при растущей нефти!

Отказ ЦБ от интервенций может изменить поведение граждан и бизнеса. До сих пор они были весьма патриотичны в выборе валюты сбережений и ведении операционной деятельности.

Но при однодневной волатильности почти 10% без всякого очевидного информационного повода вести дела в рубле становится решительно невозможно.

Тем более сберегать. У населения на 1 октября на депозитах в банках находилось около 14 трлн рублей. Все они потенциально могут пойти на валютный рынок. Не допустить развития устойчивых девальвационных ожиданий — прямая задача ЦБ. Точечные последовательные продажи валюты с целью сбить ажиотаж и не допустить паники необходимы. На рынке должно развиться понимание, что траектория курса — это не дорога с односторонним движением, и, переведя сбережения в доллары, можно впоследствии и потерять.

ЦБ также обязан ограничивать внутридневную волатильность, ведь она прямо сказывается на возможности вести бизнес в рублях. Как должны вести себя коммерческие компании, работающие с иностранными товарами и услугами, если в течение дня курс может меняться на 10%? Они не могут хеджировать на рынке каждую клиентскую транзакцию. Важно понимать, что своими предыдущими действиями ЦБ практически уничтожил спекулянтов и инвесторов, дающих ликвидность на валютообменном рынке на основании рациональных ожиданий, и теперь вынужден их замещать, балансируя локальные спрос и предложение. Текущая волатильность практически исключает российские банки из игры, они не могут исполнять стабилизирующую роль в силу ограничений по риску на высоковолатильном рынке, а доступ к нам иностранцев в силу страновых и контрагентских рисков весьма ограничен.

Сохранить финансовую стабильность ЦБ сможет лишь при условии проведения внятной и прозрачной политики. Руководство ЦБ должно совмещать проведение неожиданных интервенций с рассказом о них впоследствии, для того чтобы снова научить рынок правильно реагировать на фундаментальные факторы. Рынок схватывает паттерны поведения буквально на лету, так что при определенной последовательности участие ЦБ очень скоро станет необязательным. Нужно лишь понизить градус ажиотажа, вернуть ощущение надежности регулятора и продемонстрировать наличие необходимой глубины рынка (ликвидности). Руководители ЦБ не должны сходить с экранов телевизора, разъясняя свои действия и демонстрируя уверенность. Что касается косвенных мер воздействия на рынок, таких как предоставление валютной ликвидности и сжатие рублевой, поднятие ставки, валютные свопы, — все они являются техническими и заместить прямые валютообменные интервенции с точки зрения влияния на курс в краткосрочной перспективе не могут.

И, наконец, самое главное: даже безупречная политика Банка России не может защитить рубль от существенного падения курса в будущем.

Ведь основная причина валютного кризиса — это отток капитала, вызванный ухудшением инвестиционного климата, отсутствием позитивной картины будущего, нежеланием и невозможностью для иностранных инвесторов вкладываться в российские активы, это мелкие ручейки валюты, состоящие из покупок недвижимости за границей для получения возможности для эмиграции и самого отъезда, переводов средств частных предпринимателей, выдавленных из России силовиками, это уход малого бизнеса в тень. Для предотвращения развития глубокого экономического кризиса в России необходима срочная смена политического вектора.

Ошибки Центробанка: как восстановить финансовую стабильность. Это интересно? Поделитесь с друзьями! —→